Le cours de l’or se stabilise après 4 mois de baisse

Ce qu’il faut retenir

• Stabilité en juillet : -0.6%, toujours dans le rouge en 2026 (-4,3%)
• Guerre en Iran, inflation et taux animent le marché de l’or
• Le centre de gravité de l’or se déplace vers l’Asie
• La pièce d’or sans or de Trump

-0.58% en juillet

Après le fort décrochage de juin, le marché de l’or a retrouvé une certaine stabilité en juillet. L’once d’or termine le mois à 3 512 €, en léger recul de 0,58% en euros. Cette légère baisse porte la performance depuis le début de l’année à -4,31%, soit un recul de près de 21 % par rapport au record historique atteint en février. Malgré ce mois de consolidation, l’or continue de sous-performer les marchés actions : le CAC 40 progresse de 1,26% en juillet et affiche désormais une hausse de 4,42% sur l’ensemble de l’année (hors dividendes).

La première quinzaine de juillet a été dominée par une nouvelle escalade militaire entre les États-Unis et l’Iran, qui a ravivé les craintes d’une perturbation des approvisionnements pétroliers. Si les tensions géopolitiques constituent habituellement un soutien pour l’or, la forte hausse du pétrole a surtout alimenté les anticipations d’un regain d’inflation, poussant les investisseurs à envisager une Réserve fédérale plus prudente sur les baisses de taux. Cette perspective a pesé sur le métal jaune.

À partir de la mi-juillet, l’attention des marchés s’est progressivement déplacée vers les statistiques économiques américaines. Des chiffres d’inflation (CPI puis PCE) plus modérés qu’attendu ont renforcé les anticipations d’un assouplissement monétaire de la Fed, entraînant un recul des rendements obligataires et du dollar, deux facteurs traditionnellement favorables à l’or.

Le 29 juillet, la Réserve fédérale a annoncé un statu quo sur les taux, accompagné d’un discours jugé moins restrictif. Cette décision a contribué à stabiliser le marché en fin de mois.

Ils sont actifs sur le marché de l’or

• La société crypto Tether a acheté 14 tonnes d’or au deuxième trimestre. Les réserves affectées au stable coin USDT atteignaient environ 18 milliards de dollars à fin juin.
• La banque centrale chinoise accélère ses achats d’or avec 14 tonnes ajoutées à ses réserves en juin. Elle reste cependant derrière la Pologne qui a accumulé 19 tonnes de métal jaune sur le mois et confirme son statut de plus important acheteur officiel depuis le début de l’année (+82 tonnes). Enfin, la banque centrale de Corée a également annoncé qu’elle souhaitait augmenter ses réserves.
• La Russie continue de vendre du métal jaune, avec une réduction d’environ 40 tonnes de ses réserves, probablement dictée par les besoins de financement du conflit en Ukraine.
• Les fonds adossés à l’or (ETF) ont réduit leurs avoirs de 44 tonnes au deuxième trimestre, selon le World Gold Council, suivant ainsi la tendance générale de baisse du marché.
• Les sociétés minières continuent de bénéficier des prix élevés de l’or. Newmont, Kinross et Agnico Eagle ont publié des résultats supérieurs aux attentes au 2^ème trimestre, portés par des marges record. En revanche, les trois groupes font face à une baisse de leur production (5 à 10% sur un an) ainsi qu’à une hausse de leurs coûts de production, comprise entre 10 et 20%

Le centre de gravité du marché de l’or se déplace vers l’Asie

Les importations d’or vers Hong Kong ont atteint leur plus haut niveau depuis plus de dix ans, les banques constituant d’importants stocks avant le lancement, le 7 juillet, du nouveau système centralisé de compensation des transactions sur l’or.

Les importations totales ont progressé de 19% en juin, à 78,1 tonnes, tandis que les importations nettes vers la Chine ont plus que doublé sur un an, à 50,7 tonnes. Ceci confirme l’ambition de Pékin de faire de Hong Kong une plateforme mondiale incontournable du négoce de l’or, au détriment de Londres et, à terme, de New York.

La pièce d’or sans or de Trump

Le secrétaire au trésor américain Scott Bessent a annoncé l’édition de pièces en or de 1$ à l’effigie de du président Trump à l’occasion du 250^ème anniversaire de l’indépendance américaine. Le sujet fait déjà polémique outre atlantique en raison de la tradition qui veut que les billets et pièces ne représentent pas de président en exercice.

Ironie de l’histoire : cette pièce « en or » est composée d’environ 90 % de cuivre, le reste étant constitué de zinc, de manganèse et de nickel. Pas un gramme d’or donc!

Avertissement :

Le cours de l’or peut varier significativement à la hausse ou à la baisse. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une recommandation d’investissement et le lecteur est invité à prendre conseil auprès de professionnels pour la gestion de son épargne.