L’or proche de ses records sur fond de guerre en Iran

Le cours de l’or a progressé de plus de 20 % en seulement deux mois. Entre tensions géopolitiques, guerre en Iran et flambée du pétrole, les marchés restent sous pression. Pourquoi ces événements soutiennent-ils le métal jaune ? Découvrez notre analyse complète.

Ce qu’il faut retenir

• +5% en février, +20% en 2026 à fin février
• Guerre en Iran : répercussions géopolitiques et économiques
• Le lien entre or et pétrole
• L’or 2^ème monnaie de réserve du monde, bientôt la première ?
• Baisse de la production chez Newmont, 1^er producteur mondial

+20% en 2 mois

Fin février, l’or a atteint 4 424 € l’once (5 222 $), en hausse de 5,7 % sur le mois en euros (+4,8 % en dollars). Après un mois de janvier record (+14 %), la performance depuis le début de l’année atteint désormais +20,5 % en seulement deux mois.

L’annonce de l’opération militaire Epic Fury le 28 février a provoqué une forte volatilité. Le 2 mars, l’or a bondi d’environ 3 %, avant de corriger brutalement le lendemain (-4,5 %).

Cette baisse ne traduit pas un retournement de tendance mais plutôt une prise technique de profits. Le marché s’interroge également sur l’impact inflationniste du conflit : une flambée des prix de l’énergie pourrait inciter les banques centrales à maintenir des taux élevés plus longtemps.

Malgré la correction, le cours de l’or actuellement autour de 4440 euros, reste seulement 4% en dessous de ses records historiques.

La guerre en Iran a logiquement pesé sur les marchés actions. Le CAC 40 a perdu plus de 5 % en deux séances début mars. Depuis le début de l’année, l’indice parisien est désormais à l’équilibre.

Dans le même temps, l’or affiche une hausse de plus de 20 %. Le métal jaune surclasse donc largement les marchés actions.

Le lien entre l’or et le pétrole

La première conséquence évidente de la guerre en Iran est d’ordre économique avec la hausse du cours du pétrole et du gaz, en raison de la suppression des exportations iraniennes et la fermeture du détroit d’Ormuz qui permet au Koweït, au Qatar et aux Emirats d’exporter leurs productions. Le pétrole s’est apprécié de 20% et le Brent cote actuellement 84$ le baril. La Chine, 1^er client du pétrole passant par le détroit a annoncé qu’elle interdisait à son tour les exportations de produits raffinés pour les conserver à son usage.

Le lien entre pétrole et or n’est pas mécanique : la corrélation entre les deux actifs reste relativement faible. Mais lors des grands chocs énergétiques, les deux marchés ont souvent progressé de concert.

Lors des deux premiers chocs pétroliers (1973 et 1979), l’or a grimpé dans des proportions comparables à celles du pétrole. Entre 2000 et 2008, alors que le baril passait de 25 à 130 dollars, l’or était multiplié par trois.

La guerre en Iran et ses répercussions géopolitiques

Il y a d’abord une longue liste d’interrogations quant à la durée de l’opération, sa capacité à renverser le régime et les possibles dégâts dans les pays de la région. Difficile d’y répondre.

Plus surprenant encore est la prudence de la Chine et de la Russie, pourtant alliées stratégiques de l’Iran. Si le régime iranien venait à tomber, Pékin perdrait un fournisseur majeur de pétrole, tandis que Moscou perdrait un partenaire militaire important.

Enfin, l’engagement important de l’armée américaine, avec un usage massif de missiles et de moyens militaires lourds, peut ouvrir une opportunité pour la Chine concernant Taïwan. D’une part, l’approche adoptée par les États-Unis et Israël, qui ne s’est pas beaucoup préoccupée des contraintes du droit international, peut créer un précédent. D’autre part, la concentration actuelle des forces occidentales en Méditerranée et au Moyen-Orient crée une forme de diversion. Elle pourrait rendre plus difficile la protection de la zone pacifique.

Ce conflit s’inscrit donc dans la logique de confrontation entre les Etats-Unis et la Chine, qui est source d’incertitude géopolitique favorable à l’or. IL est probable que l’épisode renforce aussi la dédollarisation des pays émergents ou non alignés.

> Lire aussi : « Hausse de l’or après les frappes sur l’Iran »

L’or est la 2ème monnaie de réserve du monde, bientôt la 1^ère ?

Selon le FMI, les banques centrales du monde entier détiennent environ 36 500 tonnes d’or, ce qui au cours actuel, représente une valorisation de 6 300 milliards de dollars environ. Ces réserves ont augmenté en volume car les banques centrales achètent de l’or régulièrement (surtout les pays émergents) mais aussi en valeur grâce à l’appréciation du métal jaune.

Parallèlement les réserves de change des banques centrales sont estimées par le FMI à environ 13 000 milliards de dollars, dont environ 57% sont en dollars ce qui représente environ 7400 milliards. Le dollar reste donc la 1^ère monnaie de réserve du monde, mais talonnée de près par l’or.

Les dynamiques sont plutôt favorables à l’or. Les banques centrales ont augmenté leurs réserves de 800 à 1000 tonnes par an (environ 150 milliards), et les pays émergents se dédollarisent : la part des réserves de change détenues en dollars est passé de 61% il y a 5 ans à 57% aujourd’hui.

Imaginons le scénario : le cours de l’or atteint les 6 000 dollars (un scénario probable pour beaucoup d’analystes), les banques centrales achètent encore environ 1 000 tonnes en 2026, et ramènent la part de leurs avoirs en dollars à 55%. En un an, l’or pourrait devenir la première monnaie de réserve du monde.

Newmont, 1^er producteur mondial d’or verra sa production reculer de 7% en 2026

La société Newmont Mining a publié ses résultats 2025 mi-février et donner des indications pour 2026. La production devrait passer de 5.7 à 5.3 millions d’onces. Les coûts devraient progresser encore en 2026 : il faudra dépenser en moyenne 1 680 dollars pour extraire une once d’or contre 1 600 en 2025, une hausse de 5%. C’est néanmoins sans compter sur une probable hausse des coûts de l’énergie, qui représente 15% des coûts d’exploitation des mines.

Avertissement :

Le cours de l’or peut varier significativement à la hausse ou à la baisse. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une recommandation d’investissement et le lecteur est invité à prendre conseil auprès de professionnels pour la gestion de son épargne.

Vous souhaitez investir dans l’or ? 

Vous hésitez à diversifier votre portefeuille ? Pourquoi ne pas investir dans l’or ? Notre guide vous permettra d’affiner votre réflexion grâce à des exemples de pièces et lingots d’or que vous pourriez acquérir avec votre budget.

Je souhaite investir dans l'or !