Le cours de l’or en euros : bilan de ce début janvier 2026

L’or a démarré l’année sur des niveaux historiquement élevés. Où en est-on mi-janvier, et quels facteurs surveillent les professionnels du marché ?

Depuis le 1er janvier, le cours de l’or en euros évolue dans une fourchette de 2 900 à 3 100 € l’once, prolongeant la tendance haussière de 2024 (+27% sur l’année) et 2025 (+25%). Ces niveaux, impensables il y a cinq ans (l’once valait 1 350 € en janvier 2020), s’expliquent par une conjonction de facteurs structurels.

Les cours au 13 janvier 2026

Once d’or (31,1 grammes)
• En euros : ~3 050 €
• En dollars : ~2 680 $
• Parité EUR/USD : ~1,14

Prix au gramme (or fin 999,9‰)
• ~98 €/gramme

Produits d’investissement (prix indicatifs, primes incluses)
• Lingot 1 kg : ~82 000 €
• Lingotin 100 g : ~8 300 €
• Lingotin 20 g : ~1 700 €
• Napoléon 20 francs : ~470 €
• Souverain : ~590 €

Évolution depuis le 1er janvier

Semaine 1 (1-5 janvier) : Ouverture calme, volumes réduits (effet fêtes). L’once oscille entre 2 950 et 3 000 €. Pas de catalyseur majeur.

Semaine 2 (6-12 janvier) : Légère hausse après publication des chiffres d’emploi américains (NFP) plus faibles qu’anticipé. Les marchés renforcent leurs anticipations de baisse des taux Fed. L’once touche 3 070 € le 10 janvier avant de consolider.

Variation depuis le 1er janvier : +1,8% en euros, +2,1% en dollars.

Les facteurs de soutien

1. Achats massifs des banques centrales

En 2024, les banques centrales ont acquis 1 045 tonnes d’or — la troisième année consécutive au-dessus des 1 000 tonnes. Principaux acheteurs : Pologne (90 t), Turquie (75 t), Inde (73 t), Chine (officiellement 34 t, probablement davantage). Surprenant mais vrai.

Cette tendance se poursuit en 2025. La Pologne a ajouté 49 tonnes au seul premier trimestre, portant ses réserves à 497 tonnes. Les banques centrales des pays émergents continuent de diversifier leurs réserves hors dollar.

2. Anticipations de politique monétaire

Les marchés intègrent 2 à 3 baisses des taux directeurs de la Fed en 2026. À chaque baisse anticipée, le coût d’opportunité de détenir de l’or (actif sans rendement) diminue. Les taux réels américains oscillent autour de 1,5-1,8% — un niveau intermédiaire qui n’entrave pas la demande d’or.

3. Contexte géopolitique

Les tensions persistantes (Ukraine, Moyen-Orient, relations sino-américaines) maintiennent une prime de risque sur les actifs refuges. L’or bénéficie de son statut d’actif “sans contrepartie” — il ne peut être gelé, sanctionné ou dévalué par décision politique.

4. Demande asiatique soutenue

Malgré les prix élevés, la demande en Chine et en Inde reste solide, portée par les achats institutionnels et les ETF. Le Nouvel An chinois (fin janvier) approche — traditionnellement une période favorable à la demande.

Les facteurs de prudence

1. Solidité du dollar

Le dollar reste ferme, soutenu par des rendements obligataires américains attractifs. Un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs en devises locales (roupie, yuan, livre turque) et peut freiner la demande physique.

2. Risque de remontée des taux réels

Si l’inflation reflue plus vite que prévu sans baisse correspondante des taux nominaux, les taux réels remonteraient — historiquement défavorable à l’or. Ce scénario reste minoritaire dans les anticipations, mais existe.

3. Demande bijoutière sous pression

Les prix élevés pénalisent les achats de bijoux, particulièrement en Inde où le mariage reste le principal moteur de la demande. La demande bijoutière mondiale a reculé de 11% en 2024 par rapport à 2023.

Prévisions des analystes pour 2026

Goldman Sachs : Objectif 2 900 $ l’once (≈ 3 200 € à parité actuelle)
UBS : Fourchette 2 600-2 800 $
World Gold Council : Maintien des niveaux actuels, potentiel haussier si la Fed baisse plus vite que prévu
JP Morgan : 2 700 $ en moyenne annuelle

Consensus : l’or devrait rester dans une fourchette 2 700-3 200 € l’once en 2026, avec une tendance légèrement haussière si les baisses de taux se concrétisent.

Ce qu’il faut retenir

L’or démarre 2026 sur des bases solides. Les fondamentaux (achats des banques centrales, anticipations de baisse des taux, tensions géopolitiques) restent favorables. Les risques existent (dollar fort, taux réels), mais le consensus reste positif.

Pour les investisseurs particuliers, le niveau de prix actuel peut sembler élevé par rapport aux moyennes historiques. Mais il paraissait déjà “élevé” à 1 500 € en 2019, à 1 800 € en 2020, à 2 100 € en 2022. L’or n’a pas de “bon” prix d’entrée objectif — seulement un prix de marché qui reflète l’offre, la demande et les anticipations.

Sources : World Gold Council, LBMA, données de marché Bloomberg/Reuters, publications Fed et BCE.