Argent : pourquoi ce record historique ne dit pas tout sur la dynamique réelle du métal

Le record historique atteint récemment par le prix de l’argent — qui a dépassé des sommets inédits en 2025 — a attiré tous les regards. Mais derrière ce chiffre impressionnant se cache une réalité plus complexe du marché physique, industriel et géopolitique de ce métal particulier.

Un métal à double identité : actif financier et matériau industriel

Contrairement à l’or, pour lequel plus de 90 % de la demande est liée à l’investissement, près de 58 % de la demande d’argent proviennent d’applications industrielles telles que l’électronique ou les panneaux solaires.

Autrement dit, une partie importante de l’argent n’est pas disponible pour l’investissement physique ou en ETF, car elle est intégrée dans des chaînes de production.

Une production mondiale très concentrée

La production d’argent n’est pas répartie uniformément ; elle dépend de quelques pays clés :

• Mexique – leader mondial

• Chine – acteur majeur

• Pérou – grand producteur sud-américain

• Pologne, Russie, Chili – contributions significatives

• D’autres pays comme la Bolivie, l’Australie ou les États-Unis complètent le top producteur.

Ce paysage influence la sécurité d’approvisionnement à l’échelle globale : si ces régions connaissent des perturbations (grèves, contraintes environnementales, problèmes logistiques), la production peut chuter et accentuer le déficit entre l’offre et la demande.

Offre vs demande : déficit structurel

Selon des données récentes compilées par The Silver Institute, le marché de l’argent affiche un déséquilibre persistant entre l’offre et la demande, avec une production qui peine à suivre une demande qui ne cesse de croître, notamment industrielle.

Ce déséquilibre limite l’impact haussier du prix : même si le record de prix attire l’attention, le marché physique reste tendu, et les stocks disponibles dans le monde ne sont pas immenses.

Pourquoi stocks, acheteurs et comportements importent

Stocks physiques

Les stocks d’argent au-dessus du sol — ceux qui pourraient être rapidement mobilisés pour satisfaire une demande — sont relativement faibles par rapport à l’or. Cela signifie que les prix peuvent être plus sensibles aux variations de demande industrielle et aux flux d’investissement physique.

Qui achète vraiment ?

• Secteur industriel : photovoltaïque, électronique, véhicules électriques — demande inélastique à court terme.

• Investisseurs : augmentation des achats physiques (pièces, lingots) et via ETF, mais ces achats retirent du métal du circuit industriel.

• Contexte géopolitique : certains pays renforcent leurs achats physiques pour diversifier leurs réserves ou soutenir la production locale.

5 faits clés à retenir

1. L’argent est un métal industriel autant qu’un actif financier, ce qui le distingue de l’or.

2. La majeure partie de l’argent extrait provient de seulement quelques pays, ce qui expose le marché à des risques géopolitiques.

3. La demande industrielle absorbe plus de la moitié de la production annuelle, limitant l’offre disponible pour l’investissement.

4. Le record de prix n’implique pas une abondance de stocks physiques : souvent, il reflète plutôt une pénurie relative entre offre et demande.

5. Les déséquilibres structurels entre offre, demande et stocks continueront d’alimenter la volatilité du marché.

Ce que ce record ne dit pas

• Il ne garantit aucune disponibilité immédiate de métal pour l’industrie ou l’investissement.

• Il ne reflète pas la localisation géographique des stocks — alors que certains pays pourraient accumuler plus que d’autres.

• Il masque les contraintes d’approvisionnement réel, qui restent fortement dépendantes d’une poignée de zones minières.

Sources pour aller plus loin

Silver Institute – World Silver Survey 2025 : analyse détaillée de l’offre, de la demande et des stocks mondiaux d’argent.
https://silverinstitute.org/silver-supply-demand/

Classement des principaux pays producteurs d’argent dans le monde : panorama géographique de la production minière.
https://atlasocio.com/classements/economie/ressources-naturelles/classement-etats-par-production-argent-monde.php