Records : l’once d’or tirée par la demande d’investissement

Dans cette lettre mensuelle, vous trouverez un point sur la performance de l’or ainsi que plusieurs actualités et analyses sur des sujets qui influencent le cours du métal jaune.

Ce qu’il faut retenir du mois écoulé

• +0.81% en avril et +2.6 début mai
• Performance 2025 : +19%, parmi les meilleurs actifs de 2025 sur fond d’incertitude sur l’économie américaine
• En route vers les 4000 dollars l’once ?
• La demande de l’or d’investissement au plus haut
• Blackrock parie 2 milliards sur une hausse du cours
• La Chine veut devenir la place de référence du marché de l’or

+19% en 2025

En date du 6 mai, le cours de l’or cote 2982 euros l’once. Après s’être apprécié de 0.81% en avril, le cours s’adjuge plus de 2.6% sur les premiers jours de mai. Au cours du mois d’avril, de nouveaux records historiques ont été atteints : le 22 avril l’once a égalé 3036 euros (soit environ 97000 euros le kilo), et 3500 dollars l’once.

Depuis le début de l’année, la performance en euro atteint désormais 18.9%, ce qui place le métal jaune en tête des actifs les plus performants de l’année. A titre de comparaison, les actions du CAC 40 ne s’apprécient que de 5.5% en 2025, hors dividendes. Le bitcoin reste quant à lui en terrain négatif sur l’année.

A plus long terme la performance de l’or devient impressionnante : son cours réalise désormais une performance annualisée de 10% depuis le lancement de l’euro il y a plus de 26 ans.

Records sur fond de doutes sur l’économie américaine

Le cours de l’or valeur refuge a été dopé par le chaos politique et économique qu’ont créé les annonces fracassantes du président Trump sur les droits de douane qu’il imposait au monde entier. La réaction a été virulente avec une baisse significative des marchés (environ 15% en quelques jours). Ceci a forcé le président américain à prendre en compte les interrogations sur la croissance et l’inflation créés par sa politique, et l’a conduit à annoncer des suspensions.

Les records du 22 avril ont été atteints suite à des commentaires du président Trump concernant le possible limogeage de Jerome Powell, le président de la banque centrale américaine. Celle-ci, réputée indépendante, est largement considérée comme une garante de la stabilité financière du pays et une interférence du politique est considérée comme un risque significatif, alors que le pays est dans une situation budgétaire très fragile.

En route vers les 4 000 dollars ?

Ces nouveaux records forcent mois après mois les analystes à revoir leurs prévisions de cours. Désormais, certains visent les 4000 dollars l’once dans l’année qui vient. Parmi eux, Goldman Sachs et JP Morgan, les plus importantes banques d’affaire américaines. Cette dernière cite la très forte demande de l’or d’investissement, à la fois par les banques centrales et par les investisseurs privés.

La demande d’or investissement au plus haut depuis l’éclatement du conflit Ukraine-Russie

Dans son dernier rapport trimestriel sur les tendances de la demande d’or (gold demand trends), le World Gold Council pointe la forte demande d’or investissement. Au premier trimestre 2025, celle-ci s’est établie à 552 tonnes, contre 221 au premier trimestre 2024, soit une hausse de 170% qui s’explique par le contexte géopolitique et économique.

C’est principalement la composante des fonds en or qui tire les chiffres, avec des afflux massifs de capitaux dans les ETF. Un tel engouement n’a plus été observée depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie au premier trimestre 2022, ou en 2020 en pleine pandémie de la COVID-19.

La demande en pièce et lingot reste soutenue. En Chine, la demande a explosé et dépassé les 10 milliards de dollars sur le trimestre, un plus haut qui n’avait plus été atteint depuis 2013.

Enfin, dans ce contexte de hausse significative du cours, il n’est pas surprenant devoir la demande bijoutière baisser de près de 20% sur un an, avec une baisse plus marquée en Chine. Néanmoins, au global, la demande calculée en montant reste en progression d’une année sur l’autre.

Blackrock parie 2 milliards de dollars sur une hausse du cours de l’or

Dans ses dernières déclarations trimestrielles à la SEC (gendarme de la bourse américaine) – le plus gros gérant de fonds du monde – la société Blackrock a annoncé détenir des options d’achats sur un fond investi en or pour une valeur d’environ 2 milliards de dollars. La position déclarée le 5 mai était déjà détenue au 31 mars et signifie que le géant américain a parié gros sur la hausse du cours.

La Chine veut devenir la place de référence du marché de l’or

Fin avril, la banque centrale chinoise a annoncé qu’elle étudiait la possibilité de créer des entrepôts à l’étranger pour faciliter le règlement des transactions enregistrées sur la bourse de l’or de Shanghaï. Dans le communiqué de presse, l’objectif clairement affiché par les autorités est de « développer l’utilisation du yuan comme devise de référence » sur les marchés internationaux, et en premier lieu celui de l’or.

Rappelons que la Chine est le premier producteur et consommateur de métal jaune. Hong Kong devrait logiquement accueillir prochainement des entrepôts destinés aux professionnels de l’or. De quoi à terme peut-être détrôner les places de marché de référence comme Londres ou New York.

Avertissement :

Le cours de l’or peut varier significativement à la hausse ou à la baisse. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une recommandation d’investissement et le lecteur est invité à prendre conseil auprès de professionnels pour la gestion de son épargne

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