Depuis le début de la crise, nous remarquons que les investisseurs expriment une aversion croissante aux risques inhérents aux marchés financiers. Afin de se prémunir contre les turbulences et préserver leurs capitaux, ils se sont penchés sur deux principaux marchés obligataires : les bons du Trésor américain et les Bunds allemands, connus pour leur qualité de « valeurs refuge » et obligations de référence. Mais la question qui se pose dans cette tourmente économico-financière est de savoir à quel point ces actifs peuvent être aussi sûrs. Les raisons de douter des bons du Trésor US En remontant aux cinq dernières années, nous constatons que la dette nationale américaine est passée de 60% à plus de 100% du PIB. Contrairement aux européens qui ont tenté de réduire les dépenses inutiles, les américains eux, n’ont pas épargné la planche à billets. Par conséquent, l’offre de monnaie croissante accompagnée de la hausse du déficit a entrainé une perte de la valeur de la dette américaine. Il se trouve qu’aujourd’hui, le rendement sur les bons du Trésor américain TIPS(Treasury Inflation Protected Securities) qui sont des obligations indexées censées protéger l’investisseur contre l’inflation, soit négatif. Qu’en est-il du Bund allemand ? De leur côté, les Bunds allemands, en raison de la sécurité et de la liquidité qu’ils assurent aux investisseurs en ces temps difficiles, ont vu leur rendement atteindre un niveau historiquement bas, clôturant à 1.17% en juin dernier. De plus, l’assistance proposée par le FESF (Fond Européen de Stabilité Financière) aux Etats en souffrance de la zone euro, risque fort d’aggraver la situation. En effet la dette publique va encore se creuser et le coût total du plan de soutien entrainera inéluctablement une nouvelle baisse du rendement du marché obligataire allemand, limitant de cette façon son attrait. Le refuge réel… Dans ce contexte de volatilité des marchés, de regain d’inquiétude face à la santé budgétaire européenne, et d’affaiblissement du dollar, les investisseurs continuent de solliciter le métal jaune pour préserver leurs acquis. L’or offre une valeur intrinsèque inconmpressible et les variations des différentes actions et devises n’ont pas de réel impact sur lui. Il est de ce fait le support idéal de diversification de portefeuille et de protection de richesse, en réponse aux défaillances des marchés obligataires. A ce stade, le métal royal n’a plus rien à prouver ce qui n’est pas le cas de ses congénères.
Source : World Gold Council