{"id":51655,"date":"2026-10-21T12:09:12","date_gmt":"2026-10-21T10:09:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=51655"},"modified":"2026-10-21T12:09:12","modified_gmt":"2026-10-21T10:09:12","slug":"or-vs-argent-quelles-perspectives-pour-2027","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2026\/10\/21\/or-vs-argent-quelles-perspectives-pour-2027\/","title":{"rendered":"Or vs argent : quelles perspectives pour 2027 ?"},"content":{"rendered":"

Or vs argent : quelles perspectives pour 2027 ?
\nApr\u00e8s deux ann\u00e9es compl\u00e8tement folles, l\u2019or et l\u2019argent abordent 2027 dans une situation assez paradoxale.
\nLes deux m\u00e9taux ont connu une envol\u00e9e spectaculaire en 2025 : l\u2019or a gagn\u00e9 environ 65% sur l\u2019ann\u00e9e, tandis que l\u2019argent a progress\u00e9 de plus de 145%. Mais en 2026, acheter de l\u2019or et acheter de l\u2019argent, ce n\u2019est pas du tout prendre le m\u00eame risque.
\nL\u2019or a atteint pr\u00e8s de 5 600 dollars l\u2019once (31,10g) fin janvier avant de corriger. En octobre, il \u00e9volue autour de 4 190 dollars, soit environ 25% sous son sommet.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Pour l\u2019argent, le mouvement a \u00e9t\u00e9 beaucoup plus violent : apr\u00e8s un record \u00e0 121 dollars l\u2019once en janvier, il est retomb\u00e9 autour de 60 dollars. Autrement dit, il a perdu environ la moiti\u00e9 de sa valeur depuis son plus haut.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Cela ne signifie pas n\u00e9cessairement que l\u2019or sera le meilleur investissement en 2027.
\nParce que l\u2019argent poss\u00e8de aussi quelque chose que l\u2019or n\u2019a pas : une gigantesque demande industrielle et un march\u00e9 physique qui reste d\u00e9ficitaire. Le probl\u00e8me est qu\u2019il souffre en m\u00eame temps du ralentissement du solaire et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat redevenus particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9s.
\nLa v\u00e9ritable question pour 2027 est donc probablement moins \u201cor ou argent ?\u201d que :
\nquel environnement \u00e9conomique va dominer ? Car selon que 2027 soit une ann\u00e9e de taux \u00e9lev\u00e9s, de baisse du dollar, de crise financi\u00e8re, de ralentissement \u00e9conomique ou au contraire de reprise industrielle, les deux m\u00e9taux pourraient afficher des performances tr\u00e8s diff\u00e9rentes.<\/p>\n

Deux m\u00e9taux pr\u00e9cieux, mais deux moteurs compl\u00e8tement diff\u00e9rents<\/strong>
\nDe loin, l\u2019or et l\u2019argent semblent appartenir \u00e0 la m\u00eame famille.
\nIls ne versent ni coupon ni dividende, sont cot\u00e9s principalement en dollars et b\u00e9n\u00e9ficient g\u00e9n\u00e9ralement d\u2019un regain d\u2019int\u00e9r\u00eat lorsque les investisseurs cherchent \u00e0 se prot\u00e9ger contre l\u2019inflation, les tensions g\u00e9opolitiques ou une perte de confiance dans les monnaies et les march\u00e9s financiers. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els et le dollar jouent donc un r\u00f4le important dans leur valorisation.
\nMais lorsqu\u2019on regarde leur demande, les ressemblances s\u2019arr\u00eatent assez rapidement.
\nL\u2019or est avant tout un actif mon\u00e9taire et financier.<\/strong>
\nAu deuxi\u00e8me trimestre 2026, les banques centrales ont achet\u00e9 pr\u00e8s de 289 tonnes d\u2019or. Les lingots et pi\u00e8ces ont repr\u00e9sent\u00e9 307 tonnes suppl\u00e9mentaires. En comparaison, l\u2019utilisation technologique de l\u2019or n\u2019a repr\u00e9sent\u00e9 qu\u2019environ 80 tonnes au cours du trimestre.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Cela signifie que le prix de l\u2019or d\u00e9pend surtout de variables comme les taux r\u00e9els, le dollar, les achats des banques centrales, les flux vers les ETF, la demande asiatique et la perception du risque \u00e9conomique ou g\u00e9opolitique.
\nL\u2019argent poss\u00e8de, lui, une deuxi\u00e8me personnalit\u00e9.<\/strong>
\nC\u2019est bien un m\u00e9tal pr\u00e9cieux et un actif d\u2019investissement, mais c\u2019est aussi un mat\u00e9riau industriel utilis\u00e9 dans l\u2019\u00e9lectronique, les v\u00e9hicules, les r\u00e9seaux \u00e9lectriques, les panneaux photovolta\u00efques et de nombreux \u00e9quipements technologiques. Pour 2026, Metals Focus et le Silver Institute anticipent encore environ 640 millions d\u2019onces de demande industrielle, malgr\u00e9 une baisse pr\u00e9vue de 3%.
\nC\u2019est \u00e0 la fois sa plus grande force et sa plus grande faiblesse.
\nLorsque les taux baissent, que le dollar recule, que les investisseurs reviennent vers les m\u00e9taux pr\u00e9cieux et que l\u2019\u00e9conomie industrielle acc\u00e9l\u00e8re, l\u2019argent peut b\u00e9n\u00e9ficier de plusieurs moteurs simultan\u00e9ment.
\nMais lorsqu\u2019une \u00e9conomie ralentit tandis que les taux restent \u00e9lev\u00e9s, il peut aussi subir les deux probl\u00e8mes \u00e0 la fois : les actifs r\u00e9mun\u00e9rateurs deviennent plus int\u00e9ressants pour les investisseurs et l\u2019industrie consomme moins de m\u00e9tal. C\u2019est l\u2019une des raisons pour lesquelles les mouvements de l\u2019argent sont g\u00e9n\u00e9ralement beaucoup plus violents.
\n2026 vient d\u2019en offrir une d\u00e9monstration presque caricaturale : les deux m\u00e9taux ont corrig\u00e9 depuis janvier, mais la baisse depuis les sommets est actuellement d\u2019environ 25% pour l\u2019or contre 50% pour l\u2019argent.
\n\u00c0 premi\u00e8re vue, l\u2019or semble donc plus d\u00e9fensif. Mais pour 2027, l\u2019argent pourrait justement profiter davantage d\u2019un retournement favorable.<\/p>\n

La Fed sera probablement encore le juge de paix<\/strong>
\nPour comprendre ce qui pourrait se passer en 2027, il faut commencer par regarder du c\u00f4t\u00e9 des \u00c9tats-Unis.
\nEt le changement par rapport au r\u00e9cit dominant de 2025 est assez spectaculaire. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, une grande partie de la hausse des m\u00e9taux pr\u00e9cieux reposait sur les baisses de taux am\u00e9ricaines, les anticipations de nouvelles baisses, le recul du dollar, les tensions g\u00e9opolitiques et les achats de banques centrales. L\u2019or avait alors enregistr\u00e9 sa meilleure ann\u00e9e depuis 1979.
\nUn an plus tard, la situation est tr\u00e8s diff\u00e9rente. Dans ses projections de septembre 2026, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale anticipe une inflation PCE de 3,7% en 2026, puis un ralentissement vers 2,3% en 2027. Mais surtout, la m\u00e9diane des membres du FOMC situe le taux des Fed funds autour de 4, % fin 2026\u2026 et toujours 4,1% fin 2027.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Autrement dit, le sc\u00e9nario actuellement envisag\u00e9 par la Fed n\u2019est pas celui d\u2019un retour rapide \u00e0 l\u2019argent bon march\u00e9.
\nEt le march\u00e9 est m\u00eame devenu plus agressif. En octobre, les investisseurs attribuent environ 87% de probabilit\u00e9 \u00e0 une nouvelle hausse des taux am\u00e9ricains d\u2019ici d\u00e9cembre, tandis que le dollar \u00e9volue pr\u00e8s de son plus haut niveau depuis un an et demi.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

C\u2019est probablement aujourd\u2019hui le principal obstacle \u00e0 une nouvelle envol\u00e9e de l\u2019or et de l\u2019argent. Pourquoi ? Parce qu\u2019une once d\u2019or conserv\u00e9e dans un coffre ne produit aucun revenu. M\u00eame chose pour une once d\u2019argent.
\nPlus les obligations am\u00e9ricaines offrent des rendements \u00e9lev\u00e9s, plus le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des m\u00e9taux pr\u00e9cieux augmente. Le World Gold Council souligne d\u2019ailleurs que les flux vers les ETF or nord-am\u00e9ricains sont redevenus sensibles aux rendements r\u00e9els, aux anticipations de politique mon\u00e9taire et au dollar. Au deuxi\u00e8me trimestre 2026, les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont enregistr\u00e9 environ 45 tonnes de sorties.
\nPour l\u2019argent, l\u2019effet peut \u00eatre encore plus important. Des taux \u00e9lev\u00e9s ne p\u00e9nalisent pas seulement sa fonction de m\u00e9tal pr\u00e9cieux. S\u2019ils finissent par ralentir l\u2019investissement, la consommation, l\u2019automobile ou l\u2019industrie mondiale, ils peuvent \u00e9galement peser sur sa deuxi\u00e8me source de demande.
\nL\u2019OCDE anticipe actuellement une croissance mondiale d\u2019environ 3% en 2027, apr\u00e8s 2,9% en 2026 : ce n\u2019est pas une r\u00e9cession mondiale, mais ce n\u2019est pas non plus le sc\u00e9nario d\u2019une gigantesque acc\u00e9l\u00e9ration cyclique.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Et c\u2019est l\u00e0 que 2027 devient particuli\u00e8rement int\u00e9ressant. Si l\u2019inflation am\u00e9ricaine retombe r\u00e9ellement vers 2,3% comme l\u2019envisage la Fed, celle-ci pourrait progressivement retrouver davantage de libert\u00e9 pour r\u00e9duire ses taux, surtout si l\u2019activit\u00e9 ou l\u2019emploi ralentissent plus fortement que pr\u00e9vu. Ce serait potentiellement positif pour les deux m\u00e9taux.
\nMais si l\u2019inflation reste durablement \u00e9lev\u00e9e et oblige la Fed \u00e0 maintenir ses taux autour de 4%, voire \u00e0 les relever davantage, l\u2019or et surtout l\u2019argent pourraient continuer \u00e0 manquer d\u2019air.
\nVoil\u00e0 probablement la premi\u00e8re grande bataille de 2027 : la d\u00e9sinflation sera-t-elle suffisamment forte pour permettre \u00e0 la Fed de redevenir accommodante ?<\/p>\n

L\u2019or poss\u00e8de un acheteur que l\u2019argent n\u2019a pratiquement pas<\/strong>
\nC\u2019est sans doute le principal argument en faveur de l\u2019or pour 2027.
\nDepuis plusieurs ann\u00e9es, un acteur compl\u00e8tement diff\u00e9rent des investisseurs particuliers est revenu massivement sur ce march\u00e9 : les banques centrales.
\nEt les chiffres sont impressionnants.
\nSelon le World Gold Council, les banques centrales ont accumul\u00e9 en moyenne environ 1 000 tonnes d\u2019or par an au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es, soit environ deux fois la moyenne d\u2019environ 500 tonnes observ\u00e9e durant la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente.
\nSurtout, rien n\u2019indique pour le moment qu\u2019elles souhaitent abandonner cette strat\u00e9gie.
\nDans l\u2019enqu\u00eate 2026 du World Gold Council aupr\u00e8s de 76 banques centrales, 89% des r\u00e9pondants estiment que les r\u00e9serves mondiales d\u2019or des banques centrales vont encore augmenter au cours des douze prochains mois.
\nPlus spectaculaire encore : 45% pensent augmenter les r\u00e9serves de leur propre institution, un record pour cette enqu\u00eate. Seulement 1 % pr\u00e9voit une diminution.
\nLes motivations ne sont pas uniquement li\u00e9es au prix.
\nLes banques centrales interrog\u00e9es citent notamment la diversification des r\u00e9serves, le comportement de l\u2019or pendant les crises, la protection contre l\u2019inflation et la couverture du risque g\u00e9opolitique. Pr\u00e8s des trois quarts des r\u00e9pondants pensent par ailleurs que la part du dollar dans les r\u00e9serves mondiales sera plus faible dans cinq ans.
\nC\u2019est une diff\u00e9rence fondamentale avec l\u2019argent.
\nDans les statistiques actuelles du march\u00e9 de l\u2019argent, la demande repose principalement sur l\u2019industrie, l\u2019investissement priv\u00e9, la bijouterie et l\u2019argenterie. Il n\u2019existe pas de flux d\u2019achats de r\u00e9serves officielles comparable aux centaines de tonnes achet\u00e9es chaque ann\u00e9e par les banques centrales sur le march\u00e9 de l\u2019or.
\nL\u2019or dispose donc en quelque sorte d\u2019un acheteur structurel suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n

L\u2019argent conserve pourtant un argument extr\u00eamement puissant<\/strong>
\nSi on s\u2019arr\u00eatait aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et au ralentissement de la demande photovolta\u00efque, le dossier de l\u2019argent semblerait beaucoup moins s\u00e9duisant.
\nSauf qu\u2019il subsiste un probl\u00e8me.
\nLe monde continue de consommer davantage d\u2019argent qu\u2019il n\u2019en met sur le march\u00e9.
\nSelon les derni\u00e8res estimations du Silver Institute et de Metals Focus publi\u00e9es en avril, 2026 devrait constituer la sixi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive de d\u00e9ficit structurel du march\u00e9 de l\u2019argent.
\nLe d\u00e9ficit est estim\u00e9 \u00e0 environ 46,3 millions d\u2019onces en 2026, contre 40,3 millions en 2025.
\nPris s\u00e9par\u00e9ment, 46 millions d\u2019onces ne semblent pas forc\u00e9ment gigantesques. Mais l\u2019accumulation commence \u00e0 compter.
\nDepuis 2021, Metals Focus estime qu\u2019environ 762 millions d\u2019onces ont d\u00fb \u00eatre puis\u00e9es dans les stocks existants pour compenser les d\u00e9ficits successifs.
\nC\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qui avait contribu\u00e9 \u00e0 rendre le march\u00e9 extr\u00eamement tendu fin 2025 et d\u00e9but 2026. Depuis, la pression s\u2019est nettement d\u00e9tendue.
\nLes sorties d\u2019ETF, le reflux d\u2019une partie de la demande physique et le retour de m\u00e9tal vers les coffres londoniens ont am\u00e9lior\u00e9 la liquidit\u00e9 du march\u00e9, ce qui explique pourquoi un d\u00e9ficit physique ne s\u2019est pas automatiquement traduit par la poursuite de la hausse des prix.<\/p>\n

Trois sc\u00e9narios pour l\u2019or et l\u2019argent en 2027<\/strong>
\n\u00c0 partir de la situation actuelle, je distinguerais trois grands sc\u00e9narios.
\nLes fourchettes qui suivent ne sont pas des pr\u00e9visions de consensus, mais des ordres de grandeur permettant de visualiser comment les principaux moteurs pourraient interagir. Elles partent d\u2019un or actuellement proche de 4 170 dollars et d\u2019un argent autour de 60,5 dollars.<\/p>\n

Le sc\u00e9nario baissier : les taux restent durablement \u00e9lev\u00e9s<\/strong>
\nC\u2019est probablement le sc\u00e9nario le plus d\u00e9favorable aux deux m\u00e9taux. L\u2019inflation am\u00e9ricaine ne retombe pas aussi vite que pr\u00e9vu, la Fed maintient son taux directeur autour ou au-dessus de 4%, les rendements r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s et le dollar conserve sa force.
\nDans le m\u00eame temps, le co\u00fbt du cr\u00e9dit finit par ralentir l\u2019\u00e9conomie mondiale. La consommation industrielle d\u2019argent souffre, le solaire poursuit son mouvement de substitution vers le cuivre et les investisseurs continuent de privil\u00e9gier les actifs r\u00e9mun\u00e9rateurs. Ce sc\u00e9nario prolongerait les forces d\u00e9j\u00e0 visibles en 2026 : dollar fort, taux \u00e9lev\u00e9s et pression sur les flux d\u2019investissement.<\/p>\n

L\u2019or pourrait n\u00e9anmoins mieux r\u00e9sister gr\u00e2ce aux achats des banques centrales et \u00e0 son statut d\u00e9fensif. L\u2019argent, lui, serait p\u00e9nalis\u00e9 simultan\u00e9ment par la politique mon\u00e9taire et par son exposition industrielle. Cette diff\u00e9rence d\u00e9coule de la structure actuelle de la demande des deux m\u00e9taux.<\/p>\n

Le sc\u00e9nario central : l\u2019inflation ralentit, mais l\u2019argent reste che<\/strong>r
\nC\u2019est probablement le sc\u00e9nario le plus proche des projections actuellement publi\u00e9es par la Fed. L\u2019inflation am\u00e9ricaine ralentit vers 2,3%, la croissance reste positive, mais la banque centrale n\u2019est pas press\u00e9e de ramener ses taux aux niveaux extr\u00eamement faibles de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente.
\nLe dollar cesse de monter sans v\u00e9ritablement s\u2019effondrer. Les banques centrales continuent d\u2019acheter de l\u2019or, les investisseurs conservent une allocation aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux, mais aucune nouvelle panique financi\u00e8re ne provoque de ru\u00e9e massive.
\nDu c\u00f4t\u00e9 de l\u2019argent, le march\u00e9 physique reste d\u00e9ficitaire, mais les stocks, le recyclage et l\u2019adaptation de l\u2019industrie suffisent \u00e0 \u00e9viter un nouveau squeeze comparable \u00e0 celui de d\u00e9but 2026. Cette hypoth\u00e8se est coh\u00e9rente avec le d\u00e9ficit actuel estim\u00e9 par Metals Focus et avec la normalisation des tensions physiques observ\u00e9e depuis le sommet de janvier.
\nDans ce sc\u00e9nario, aucun des deux m\u00e9taux ne reproduirait n\u00e9cessairement l\u2019explosion de 2025. Mais l\u2019or conserverait son r\u00f4le de diversification tandis que l\u2019argent commencerait progressivement \u00e0 reconstruire son potentiel apr\u00e8s le d\u00e9gonflement de la bulle du d\u00e9but de 2026.<\/p>\n

Le sc\u00e9nario haussier : les deux moteurs de l\u2019argent se rallument<\/strong>
\nC\u2019est \u00e9videmment le sc\u00e9nario le plus int\u00e9ressant.
\nL\u2019inflation ralentit plus rapidement que pr\u00e9vu ou l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine se d\u00e9grade suffisamment pour forcer la Fed \u00e0 assouplir sa politique. Les rendements r\u00e9els reculent. Le dollar baisse. Les flux reviennent dans les ETF de m\u00e9taux pr\u00e9cieux.
\nLes banques centrales continuent parall\u00e8lement d\u2019accumuler de l\u2019or et les tensions g\u00e9opolitiques ou budg\u00e9taires entretiennent la demande de protection. Ce sont pr\u00e9cis\u00e9ment les facteurs que le World Gold Council identifie comme potentiellement favorables \u00e0 l\u2019or lorsque la pression des rendements r\u00e9els s\u2019att\u00e9nue.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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