{"id":51630,"date":"2026-10-05T17:15:24","date_gmt":"2026-10-05T15:15:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=51630"},"modified":"2026-10-05T17:15:24","modified_gmt":"2026-10-05T15:15:24","slug":"cours-de-lor-le-retour-brutal-du-risque-obligataire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2026\/10\/05\/cours-de-lor-le-retour-brutal-du-risque-obligataire\/","title":{"rendered":"Cours de l\u2019or : le retour brutal du risque obligataire"},"content":{"rendered":"<p>Apr\u00e8s un mois d&rsquo;ao\u00fbt exceptionnel, l&rsquo;or a corrig\u00e9 en septembre sous l&rsquo;effet de la remont\u00e9e des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat. Mais derri\u00e8re ce repli se dessine une tendance plus profonde : tensions sur les march\u00e9s obligataires, inqui\u00e9tudes autour de la dette fran\u00e7aise et achats toujours soutenus des banques centrales. D\u00e9couvrez les principaux enseignements du mois.<\/p>\n<h2><strong>Ce qu\u2019il faut retenir<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li>-4% en septembre, \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre sur 2026<\/li>\n<li>Hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des taux<\/li>\n<li>La France au c\u0153ur de la tourmente de la dette<\/li>\n<li>M\u00e9ga fusion en vue chez les mini\u00e8res<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Apr\u00e8s +9% en aout, repli de 4% en septembre<\/strong><\/h2>\n<p>Apr\u00e8s le fort rebond du mois pr\u00e9c\u00e9dent, le cours de l\u2019or a corrig\u00e9 en septembre, reculant de 3,96 % en euros pour atteindre un niveau de 3677.23 euros l\u2019once. En dollars, la baisse atteint 6% avec un cours en fin de mois \u00e0 4176 dollars<strong>. Cette correction semble techniquement logique<\/strong> puisqu\u2019elle fait suite \u00e0 un des meilleurs mois enregistr\u00e9s au cours des 10 derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n<p><strong>Malgr\u00e9 le repli, le m\u00e9tal jaune reste de justesse dans le vert avec une progression de 0,2 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. <\/strong><\/p>\n<p><strong> <a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image1.svg\"><img decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-51631\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image1.svg\" alt=\"\" \/><\/a> \u00a0<\/strong><\/p>\n<p>Sur le mois septembre, l\u2019or et les march\u00e9s actions fran\u00e7aises ont \u00e9volu\u00e9 de mani\u00e8re assez comparable : avec une baisse de 4,44 % pour le CAC 40, l\u2019\u00e9cart entre les deux classes d\u2019actifs ne s\u2019est pas creus\u00e9. Sur le long terme, l\u2019\u00e9cart de performance est nettement plus marqu\u00e9 en faveur de l\u2019or. Sur cinq ans, le m\u00e9tal jaune affiche une performance annualis\u00e9e de 19,6 %, contre 4,1 % pour le CAC 40. <strong>Sur dix ans, l\u2019or conserve un rendement annuel de 12 %, soit environ le double des 6 % enregistr\u00e9s par l\u2019indice parisien<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>La hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des taux<\/strong><\/h2>\n<p>Le mois de septembre a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par des hausses de taux directeurs aux Etats-Unis, en Europe et au Japon. Les banques centrales ont durci leur politique mon\u00e9taire pour faire face \u00e0 une inflation toujours jug\u00e9e trop \u00e9lev\u00e9e\u00a0: les derniers chiffres ressortent \u00e0 3.8% sur un an dans la zone euro, 3% en France et 3.4% aux Etats-Unis. La hausse du prix de l\u2019\u00e9nergie li\u00e9e \u00e0 la situation \u00e0 Ormuz est bien s\u00fbr au c\u0153ur des pr\u00e9occupations, avec en plus de la hausse du cours du brut, des difficult\u00e9s grandissantes \u00e0 s\u2019approvisionner en produits raffin\u00e9s.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-51632 alignleft\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2-300x183.png\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"183\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2-300x183.png 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2-1024x624.png 1024w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2-768x468.png 768w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2-298x181.png 298w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image2.png 1276w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a>Plus pr\u00e9occupante est la hausse des taux obligataires \u00e0 plus long terme, qui refl\u00e8te, en plus de la conjoncture difficile, des facteurs structurellement d\u00e9favorables\u00a0: beaucoup de dette \u00e0 financer (efforts de d\u00e9fense, d\u00e9ficits, investissement dans l\u2019IA), et moins d\u2019acheteurs (r\u00e9duction du bilan des banques centrales). Les taux 10 ans am\u00e9ricains ont ainsi d\u00e9pass\u00e9 5.3%, un record depuis 2002.<\/p>\n<p>La hausse des taux a logiquement pes\u00e9 n\u00e9gativement sur le cours du m\u00e9tal jaune qui devient moins attractif lorsque les obligations sont plus r\u00e9mun\u00e9ratrices<strong>. \u00c0 court terme, la remont\u00e9e des rendements constitue donc un vent contraire pour l\u2019or<\/strong>. Mais elle r\u00e9v\u00e8le \u00e9galement une fragilisation croissante des march\u00e9s obligataires qui pourrait, \u00e0 plus long terme, renforcer l\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019or comme actif de diversification.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><\/h2>\n<h2><strong>Dette fran\u00e7aise\u00a0: vers une nouvelle crise de l\u2019euro\u00a0?<\/strong><\/h2>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-51633 alignright\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3-300x172.png\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"172\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3-300x172.png 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3-1024x588.png 1024w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3-768x441.png 768w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3-298x171.png 298w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Image3.png 1241w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a>En 2010 on parlait des PIGS (Portugal, Ireland, Greece, Spain) pour d\u00e9signer les pays en difficult\u00e9s budg\u00e9taires. Aujourd\u2019hui c\u2019est l\u2019acronyme FROGS qui circule sur les march\u00e9s (\u00ab French Oversized Government and Social Security \u00bb).<\/p>\n<p>Emp\u00eatr\u00e9e dans une situation budg\u00e9taire difficile, en proie \u00e0 des mouvements sociaux, et \u00e0 quelques mois d\u2019\u00e9lections \u00e0 l\u2019issue incertaine, les investisseurs d\u00e9laissent la dette fran\u00e7aise.<\/p>\n<p>Le spread avec l\u2019Allemagne (le surcout pour la France d\u2019emprunter compar\u00e9e \u00e0 son voisin en raison de son risque de d\u00e9faut accru) a atteint son plus haut niveau la crise des dettes souveraines qui avait secou\u00e9 la zone euro entre 2010 et 2011. Avec un taux \u00e0 10 ans qui flirte avec les 5% et 340 milliards d\u2019euros \u00e0 emprunter en 2027, le poids des int\u00e9r\u00eats de la dette sur les finances publiques va s\u2019aggraver et les taux monter encore. Le risque d\u2019une crise financi\u00e8re ax\u00e9e autour de la dette fran\u00e7aise est donc r\u00e9el.<\/p>\n<p>Lors de la crise de l\u2019euro en 2010-2011, le CAC40 avait perdu pr\u00e8s de 20% alors que le m\u00e9tal jaune avait gagn\u00e9 plus de 50%. Le sc\u00e9nario actuel est diff\u00e9rent et le point de d\u00e9part des valorisations de l\u2019or \u00e9galement. L\u2019\u00e9pisode rappelle n\u00e9anmoins que les p\u00e9riodes de d\u00e9fiance envers les dettes souveraines peuvent constituer un environnement particuli\u00e8rement favorable au m\u00e9tal jaune.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Les banques centrales, encore et toujours acheteuses<\/strong><\/h2>\n<p>Les mois se ressemblent : en septembre, <strong>la Chine a de nouveau achet\u00e9 20 tonnes d\u2019or<\/strong> et la Pologne a ajout\u00e9 8 tonnes \u00e0 ses r\u00e9serves.<\/p>\n<p>Mais l\u2019un des faits marquants du mois est venu de Joachim Nagel, pr\u00e9sident de la Bundesbank. Celui-ci a soulign\u00e9 que la hausse de l\u2019endettement public accro\u00eet les inqui\u00e9tudes concernant le risque de cr\u00e9dit des actifs obligataires, tandis que les tensions g\u00e9opolitiques continuent d\u2019influencer la gestion des r\u00e9serves. Il en conclut que \u00ab <strong>pris dans leur ensemble, ces facteurs continuent de plaider fortement en faveur d\u2019une diversification accrue des r\u00e9serves des banques centrales vers l\u2019or<\/strong> \u00bb<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Mega fusion GoldFields \u2013 Northern Star<\/strong><\/h2>\n<p><strong>Gold Fields a lanc\u00e9 une offre de 27,1 milliards de dollars sur l\u2019australien Northern Star Resources<\/strong>, qui donnerait naissance, en cas de succ\u00e8s, au deuxi\u00e8me producteur mondial d\u2019or derri\u00e8re Newmont. Northern Star a toutefois rejet\u00e9 cette premi\u00e8re proposition, jugeant la valorisation insuffisante. Cette op\u00e9ration illustre la consolidation du secteur aurif\u00e8re : profitant de cours de l\u2019or \u00e9lev\u00e9s et de bilans renforc\u00e9s, <strong>les grands producteurs cherchent \u00e0 acqu\u00e9rir des r\u00e9serves existantes, alors que la d\u00e9couverte et le d\u00e9veloppement de nouveaux gisements majeurs deviennent toujours plus longs et co\u00fbteux<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>On en a (aussi) parl\u00e9 en septembre\u2026<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li>Les ETF en or ont vu leurs actifs augmenter significativement avec une forte hausse des fonds enregistr\u00e9s en France (+1.5 milliards d\u2019euros) en aout.<\/li>\n<li>La valeur quotidienne des \u00e9changes sur le march\u00e9 mondial de l\u2019or a atteint 430 milliards de dollars en aout, en hausse de 21% sur un mois.<\/li>\n<li>Zeng Hui, le vice-pr\u00e9sident de la bourse de l\u2019or de Shanga\u00ef a d\u00e9clar\u00e9 que les achats de pi\u00e8ces et lingots par les Chinois avaient d\u00e9sormais d\u00e9pass\u00e9 leurs achats d\u2019or sous forme de bijoux.<\/li>\n<li>Les banques am\u00e9ricaines State Street et Bank of America maintiennent leurs pr\u00e9visions de cours \u00e0 5000 dollars l\u2019once.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><em><u>Avertissement<\/u><\/em><em>\u00a0:<\/em><\/p>\n<p><em>Le cours de l\u2019or peut varier significativement \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une recommandation d\u2019investissement et le lecteur est invit\u00e9 \u00e0 prendre conseil aupr\u00e8s de professionnels pour la gestion de son \u00e9pargne.<\/em><\/p>\n<!-- AddThis Advanced Settings generic via filter on the_content --><!-- AddThis Share Buttons generic via filter on the_content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Apr\u00e8s un mois d&rsquo;ao\u00fbt exceptionnel, l&rsquo;or a corrig\u00e9 en septembre sous l&rsquo;effet de la remont\u00e9e des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat. 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