{"id":51603,"date":"2026-09-09T15:27:28","date_gmt":"2026-09-09T13:27:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=51603"},"modified":"2026-09-09T15:27:28","modified_gmt":"2026-09-09T13:27:28","slug":"largent-cherche-son-nouvel-equilibre-apres-une-annee-completement-folle","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2026\/09\/09\/largent-cherche-son-nouvel-equilibre-apres-une-annee-completement-folle\/","title":{"rendered":"L\u2019argent cherche son nouvel \u00e9quilibre apr\u00e8s une ann\u00e9e compl\u00e8tement folle"},"content":{"rendered":"

L\u2019argent a perdu pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de sa valeur depuis son sommet de janvier. Mais derri\u00e8re ce krach spectaculaire, quelque chose n\u2019a pratiquement pas chang\u00e9 : le monde continue de consommer plus d\u2019argent qu\u2019il n\u2019en produit.<\/p>\n

Retour sur les chiffres<\/strong><\/h2>\n

L\u2019argent n\u2019a d\u00e9cid\u00e9ment rien d\u2019un placement tranquille. Apr\u00e8s avoir explos\u00e9 de 147% en 2025, le m\u00e9tal blanc a poursuivi son ascension d\u00e9but 2026 jusqu\u2019\u00e0 atteindre un record historique de 121,64 dollars l\u2019once (31,10 grammes) le 29 janvier. \u00c0 ce moment-l\u00e0, il avait quasiment quadrupl\u00e9 depuis les niveaux observ\u00e9s quelques mois auparavant.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Puis la f\u00eate s\u2019est brutalement arr\u00eat\u00e9e.<\/p>\n

En seulement trois s\u00e9ances fin janvier, l\u2019argent a perdu environ 41%. Le 30 janvier, il a chut\u00e9 de 27% en une seule journ\u00e9e, sa plus forte baisse quotidienne dans les donn\u00e9es de LSEG remontant au d\u00e9but des ann\u00e9es 1980. Apr\u00e8s plusieurs tentatives de rebond, le cours est m\u00eame retomb\u00e9 \u00e0 54,74 dollars en juillet, soit une baisse d’environ 55% par rapport au sommet de janvier.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Depuis, l\u2019argent a repris un peu de hauteur. Au 8 septembre 2026, il \u00e9volue autour de 66,3 dollars l\u2019once, soit environ 21% au-dessus de son point bas de juillet, mais toujours 45% sous son record historique. Sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e, la performance est d\u00e9sormais l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative malgr\u00e9 le gigantesque rallye observ\u00e9 en janvier.<\/p>\n

Autrement dit, acheter de l\u2019argent en janvier ou en juillet 2026 n\u2019a absolument pas produit la m\u00eame exp\u00e9rience d\u2019investissement.<\/p>\n

Cette volatilit\u00e9 s\u2019explique en partie par la particularit\u00e9 du m\u00e9tal blanc. Contrairement \u00e0 l\u2019or, l\u2019argent poss\u00e8de en quelque sorte deux personnalit\u00e9s. C\u2019est \u00e0 la fois un m\u00e9tal pr\u00e9cieux, recherch\u00e9 lorsque les investisseurs veulent se prot\u00e9ger contre l\u2019inflation, la baisse du dollar ou les crises g\u00e9opolitiques, et un m\u00e9tal industriel utilis\u00e9 dans les panneaux solaires, l\u2019\u00e9lectronique, les v\u00e9hicules, les r\u00e9seaux \u00e9lectriques ou encore les infrastructures li\u00e9es aux centres de donn\u00e9es.<\/p>\n

En 2025, l\u2019industrie a absorb\u00e9 657,4 millions d\u2019onces, soit pr\u00e8s de 60% de la demande mondiale d\u2019argent.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Et c\u2019est justement cette double personnalit\u00e9 qui rend aujourd\u2019hui son \u00e9volution particuli\u00e8rement compliqu\u00e9e \u00e0 anticiper.<\/p>\n

Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et sp\u00e9culation, le grand retour \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9<\/strong><\/h2>\n

Le premier moteur de l\u2019effondrement de 2026 est avant tout financier.<\/p>\n

\u00c0 la fin de 2025 et au d\u00e9but de 2026, le march\u00e9 de l\u2019argent s\u2019\u00e9tait retrouv\u00e9 dans une situation extr\u00eamement tendue. Des stocks avaient \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9s vers les \u00c9tats-Unis, les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019argent avaient attir\u00e9 des capitaux et la demande de lingots et de pi\u00e8ces avait progress\u00e9. Le m\u00e9tal imm\u00e9diatement disponible \u00e0 Londres \u00e9tait devenu rare, provoquant une flamb\u00e9e des co\u00fbts d’emprunt de l’argent physique et alimentant un v\u00e9ritable short squeeze.<\/p>\n

Ajoutez \u00e0 cela les tensions g\u00e9opolitiques, la faiblesse du dollar et l’arriv\u00e9e massive d’investisseurs particuliers : le cocktail \u00e9tait parfait.<\/p>\n

Le ratio or\/argent, qui mesure combien d\u2019onces d\u2019argent sont n\u00e9cessaires pour acheter une once d\u2019or, est ainsi pass\u00e9 de plus de 100 au printemps 2025 \u00e0 moins de 50 d\u00e9but 2026. C\u2019\u00e9tait son niveau le plus faible depuis plus d\u2019une d\u00e9cennie.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Mais une partie de cette hausse \u00e9tait devenue sp\u00e9culative.<\/p>\n

La nomination de Kevin Warsh \u00e0 la t\u00eate de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a notamment chang\u00e9 les anticipations de politique mon\u00e9taire. Parall\u00e8lement, le CME a relev\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises les d\u00e9p\u00f4ts de garantie exig\u00e9s pour intervenir sur les contrats \u00e0 terme d\u2019argent, rendant les positions \u00e0 effet de levier plus co\u00fbteuses. Les marges sur certains contrats sont notamment pass\u00e9es de 9% \u00e0 11%, avant d’\u00eatre encore relev\u00e9es apr\u00e8s le krach.<\/p>\n

Une succession de prises de b\u00e9n\u00e9fices, d\u2019appels de marge et de ventes automatiques a alors transform\u00e9 une correction en v\u00e9ritable d\u00e9b\u00e2cle.<\/p>\n

Aujourd\u2019hui encore, les taux constituent probablement le principal obstacle \u00e0 une nouvelle envol\u00e9e.<\/p>\n

Le march\u00e9 estime actuellement \u00e0 environ 60% la probabilit\u00e9 d’une hausse des taux de la Fed lors de sa r\u00e9union de septembre, tandis que le rendement des obligations am\u00e9ricaines \u00e0 dix ans \u00e9volue autour de 4,8%.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Comme l\u2019or, l\u2019argent ne verse ni coupon ni dividende. Lorsque des obligations am\u00e9ricaines consid\u00e9r\u00e9es comme relativement s\u00fbres rapportent pr\u00e8s de 5%, conserver un m\u00e9tal dans un coffre devient m\u00e9caniquement moins attractif.<\/p>\n

Mais pour l\u2019argent, l’effet peut \u00eatre encore plus important : des taux \u00e9lev\u00e9s peuvent aussi ralentir l\u2019\u00e9conomie et donc peser sur sa demande industrielle.<\/p>\n

C\u2019est l\u2019une des grandes diff\u00e9rences avec l\u2019or.<\/p>\n

Le solaire ne suffit plus \u00e0 faire monter l\u2019argent<\/strong><\/h2>\n

Pendant plusieurs ann\u00e9es, l\u2019un des principaux arguments haussiers sur l\u2019argent tenait en un mot : solaire.<\/p>\n

Le m\u00e9tal poss\u00e8de une conductivit\u00e9 \u00e9lectrique exceptionnelle et intervient dans les contacts permettant de r\u00e9cup\u00e9rer le courant produit par les cellules photovolta\u00efques. La croissance spectaculaire du march\u00e9 mondial des panneaux solaires avait donc fortement soutenu la consommation.<\/p>\n

Sauf que lorsque le prix d’une mati\u00e8re premi\u00e8re quadruple, les industriels trouvent g\u00e9n\u00e9ralement des moyens d\u2019en utiliser moins.<\/p>\n

C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qui se produit.<\/p>\n

Les fabricants r\u00e9duisent progressivement la quantit\u00e9 d\u2019argent utilis\u00e9e par cellule, un ph\u00e9nom\u00e8ne appel\u00e9 thrifting<\/em>, et certaines technologies commencent \u00e0 remplacer une partie du m\u00e9tal par du cuivre ou d\u2019autres mat\u00e9riaux.<\/p>\n

R\u00e9sultat paradoxal : le nombre de panneaux solaires install\u00e9s peut continuer \u00e0 progresser alors que la quantit\u00e9 totale d\u2019argent utilis\u00e9e dans le photovolta\u00efque diminue.<\/p>\n

Le Silver Institute pr\u00e9voit d\u00e9sormais une baisse d’environ 3% de la demande industrielle d’argent en 2026, apr\u00e8s d\u00e9j\u00e0 -3% en 2025. J.P. Morgan estime m\u00eame que la consommation d’argent du secteur photovolta\u00efque pourrait reculer d’environ 30% cette ann\u00e9e, soit une diminution proche de 60 millions d’onces.<\/p>\n

C\u2019est important parce que l\u2019histoire d\u2019investissement autour de l\u2019argent change l\u00e9g\u00e8rement.<\/p>\n

Le solaire reste un \u00e9norme consommateur, mais il ne constitue plus automatiquement un moteur haussier.<\/p>\n

En revanche, d\u2019autres secteurs prennent progressivement le relais : centres de donn\u00e9es li\u00e9s \u00e0 l\u2019intelligence artificielle, \u00e9lectronique, v\u00e9hicules, infrastructures \u00e9lectriques, a\u00e9ronautique et modernisation des r\u00e9seaux. Le Silver Institute souligne notamment que ces usages ont d\u00e9j\u00e0 compens\u00e9 une partie du ralentissement photovolta\u00efque.<\/p>\n

L\u2019investisseur doit donc moins regarder simplement le nombre de panneaux solaires install\u00e9s et davantage suivre la quantit\u00e9 d\u2019argent r\u00e9ellement utilis\u00e9e par watt produit.<\/p>\n

Un march\u00e9 toujours en d\u00e9ficit malgr\u00e9 la chute des prix<\/strong><\/h2>\n

Et c\u2019est probablement ici que se trouve l’argument haussier le plus solide.<\/p>\n

Malgr\u00e9 l’effondrement du cours depuis janvier, la plan\u00e8te continue de consommer davantage d’argent qu’elle n’en produit.<\/p>\n

Le march\u00e9 devrait enregistrer en 2026 son sixi\u00e8me d\u00e9ficit annuel cons\u00e9cutif. Apr\u00e8s un d\u00e9ficit de 40,3 millions d\u2019onces en 2025, le Silver Institute et Metals Focus anticipent environ 46,3 millions d\u2019onces de d\u00e9ficit cette ann\u00e9e.<\/p>\n

Depuis 2021, environ 762 millions d’onces ont d\u00fb \u00eatre puis\u00e9es dans les stocks existants pour \u00e9quilibrer le march\u00e9. Cela repr\u00e9sente presque une ann\u00e9e enti\u00e8re de production mini\u00e8re mondiale.<\/p>\n

Et augmenter la production n’est pas aussi simple qu’il n’y para\u00eet.<\/p>\n

Seulement 26% environ de l’argent extrait en 2025 provenait de mines dont l’argent constitue le principal produit. Le reste \u00e9tait principalement r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 comme sous-produit de mines de plomb, zinc, cuivre ou or.<\/p>\n

Concr\u00e8tement, m\u00eame si l’argent passe de 50 \u00e0 100 dollars l’once, un producteur de cuivre ne va pas forc\u00e9ment doubler sa production uniquement pour r\u00e9cup\u00e9rer davantage d’argent.<\/p>\n

L’offre r\u00e9agit donc relativement lentement au prix.<\/p>\n

L\u2019argent n\u2019a pas le m\u00eame parachute que l\u2019or<\/strong><\/h2>\n

C’est \u00e9galement un \u00e9l\u00e9ment important pour comparer les deux m\u00e9taux.<\/p>\n

Lorsque l’or baisse fortement, les banques centrales constituent d\u00e9sormais une source importante de demande. Elles ach\u00e8tent de l’or pour diversifier leurs r\u00e9serves de change et r\u00e9duire leur d\u00e9pendance au dollar.<\/p>\n

L’argent ne b\u00e9n\u00e9ficie pratiquement pas de ce soutien institutionnel.<\/p>\n

Sa demande d\u00e9pend beaucoup plus des investisseurs priv\u00e9s et de l’industrie.<\/p>\n

Cela signifie qu’en p\u00e9riode de ralentissement \u00e9conomique accompagn\u00e9 de taux \u00e9lev\u00e9s, l’argent peut \u00eatre touch\u00e9 des deux c\u00f4t\u00e9s : les investisseurs privil\u00e9gient les obligations et l’industrie consomme moins.<\/p>\n

Inversement, lorsque la croissance industrielle repart et que les taux diminuent, les deux moteurs peuvent fonctionner simultan\u00e9ment.<\/p>\n

C’est ce qui explique pourquoi l’argent est parfois surnomm\u00e9 le \u00ab gold on steroids \u00bb : il suit fr\u00e9quemment l’or, mais avec des mouvements beaucoup plus violents.<\/p>\n

Le d\u00e9but de 2026 en constitue une d\u00e9monstration assez spectaculaire.<\/p>\n

Quelles perspectives pour l\u2019argent ?<\/strong><\/h2>\n

\u00c0 court terme, la situation reste donc tr\u00e8s partag\u00e9e.<\/p>\n

J.P. Morgan a fortement abaiss\u00e9 ses anticipations durant l’\u00e9t\u00e9. La banque pr\u00e9voit d\u00e9sormais un cours moyen proche de 63 dollars au quatri\u00e8me trimestre 2026, contre 90 dollars envisag\u00e9s quelques mois auparavant, puis une moyenne d’environ 64 dollars en 2027.<\/p>\n

La logique est simple : le squeeze physique s’est d\u00e9tendu, la demande photovolta\u00efque ralentit et la perspective de taux plus \u00e9lev\u00e9s limite l’int\u00e9r\u00eat financier du m\u00e9tal.<\/p>\n

Le cours actuel, autour de 66 dollars, est donc d\u00e9j\u00e0 assez proche de ce sc\u00e9nario central.<\/p>\n

Mais les risques sont loin d’avoir disparu.<\/p>\n

On peut donc distinguer trois sc\u00e9narios.<\/p>\n

Le sc\u00e9nario baissier<\/strong> serait celui d’une inflation am\u00e9ricaine persistante, d’une Fed encore plus restrictive et de rendements obligataires durablement \u00e9lev\u00e9s. Ajoutez un ralentissement de l’\u00e9conomie mondiale et une baisse plus importante de la demande photovolta\u00efque : l’argent pourrait alors retester les 55 dollars, voire les niveaux proches de 50 dollars.<\/p>\n

Le sc\u00e9nario central<\/strong> serait celui d’un march\u00e9 physique restant d\u00e9ficitaire mais suffisamment approvisionn\u00e9 gr\u00e2ce aux stocks et au recyclage. La demande industrielle se stabiliserait tandis que les taux resteraient relativement \u00e9lev\u00e9s. Dans ce contexte, une zone comprise approximativement entre 60 et 70 dollars<\/strong> pourrait devenir le nouvel \u00e9quilibre du march\u00e9.<\/p>\n

Le sc\u00e9nario haussier<\/strong> n\u00e9cessiterait plusieurs \u00e9l\u00e9ments simultan\u00e9s : d\u00e9tente mon\u00e9taire de la Fed, baisse des rendements obligataires et du dollar, retour important des investisseurs dans les ETF et lingots, acc\u00e9l\u00e9ration de la demande industrielle ou nouvelle tension sur les stocks physiques. Une aggravation majeure des tensions g\u00e9opolitiques pourrait \u00e9galement jouer ce r\u00f4le. Le march\u00e9 pourrait alors revenir vers 70-80 dollars<\/strong>, voire remettre en jeu les sommets du printemps.<\/p>\n

Conseils aux investisseurs<\/strong><\/h2>\n

Face \u00e0 cette situation, l’argent doit davantage \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme un actif cyclique et volatil<\/strong> que comme un simple substitut moins cher \u00e0 l’or.<\/p>\n

Recommandations cl\u00e9s :<\/strong><\/p>\n

    \n
  • Surveiller la Fed et les taux am\u00e9ricains.<\/strong> Comme pour l’or, les rendements r\u00e9els constituent l’un des moteurs les plus importants. Une succession de hausses de taux serait plut\u00f4t d\u00e9favorable ; un retournement mon\u00e9taire pourrait au contraire redonner de l’air au m\u00e9tal.<\/li>\n
  • Observer la demande industrielle r\u00e9elle.<\/strong> Les installations solaires ne suffisent plus. Il faut regarder la consommation d’argent par cellule, le d\u00e9veloppement des technologies de substitution ainsi que la demande provenant des data centers, de l’\u00e9lectronique, de l’automobile et des r\u00e9seaux \u00e9lectriques.<\/li>\n
  • Suivre les stocks physiques et les ETF.<\/strong> Le d\u00e9ficit structurel devient r\u00e9ellement explosif lorsque le m\u00e9tal disponible dans les grands centres de stockage diminue simultan\u00e9ment. Le squeeze de 2025 a montr\u00e9 \u00e0 quel point ce march\u00e9 peut rapidement devenir illiquide.<\/li>\n
  • Ne pas sous-estimer la volatilit\u00e9.<\/strong> Une chute de plus de 25% en une seule s\u00e9ance en janvier rappelle que l’argent poss\u00e8de un profil de risque nettement sup\u00e9rieur \u00e0 celui de l’or. Une exposition progressive para\u00eet donc beaucoup plus adapt\u00e9e qu’un pari massif sur un niveau de prix pr\u00e9cis.<\/li>\n
  • Surveiller le ratio or\/argent.<\/strong> Autour de 66 actuellement<\/strong> en divisant un cours de l’or proche de 4 400 dollars par un argent proche de 66 dollars, le ratio est revenu dans une zone beaucoup plus classique apr\u00e8s \u00eatre tomb\u00e9 sous 50 en janvier. Une remont\u00e9e vers 70-75 traduirait g\u00e9n\u00e9ralement une nouvelle sous-performance de l’argent face \u00e0 l’or.<\/li>\n<\/ul>\n

    Finalement, le march\u00e9 de l’argent pr\u00e9sente aujourd’hui un paradoxe int\u00e9ressant. Les fondamentaux physiques restent tendus, mais les fondamentaux financiers se sont nettement d\u00e9grad\u00e9s.<\/p>\n

    Le d\u00e9ficit mondial et la rigidit\u00e9 de l’offre donnent au m\u00e9tal un v\u00e9ritable soutien structurel \u00e0 long terme. Mais la baisse de la consommation photovolta\u00efque, l’augmentation du recyclage et surtout le retour de taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s emp\u00eachent pour l’instant ce d\u00e9ficit de se transformer en nouvelle envol\u00e9e des prix.<\/p>\n

    Pour un investisseur, la question n’est donc probablement pas de savoir si l’argent \u00ab va forc\u00e9ment remonter parce qu’il est rare \u00bb<\/em>. Elle consiste plut\u00f4t \u00e0 d\u00e9terminer \u00e0 quel prix le d\u00e9ficit physique devient suffisamment important pour reprendre le dessus sur les taux d’int\u00e9r\u00eat et le ralentissement de la demande industrielle.<\/p>\n

    Pour celui qui cherche avant tout une protection contre les crises, l’or conserve certains avantages. Pour celui qui accepte davantage de volatilit\u00e9 et souhaite combiner exposition aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux et \u00e0 la croissance industrielle, l’argent offre en revanche un profil plus asym\u00e9trique.<\/p>\n

    Un dernier \u00e9l\u00e9ment pourrait toutefois rebattre les cartes dans les prochaines ann\u00e9es : l\u2019intelligence artificielle. Le d\u00e9veloppement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 des centres de donn\u00e9es, des semi-conducteurs, des \u00e9quipements \u00e9lectroniques et des infrastructures \u00e9lectriques n\u00e9cessaires pour alimenter cette nouvelle industrie pourrait devenir un nouveau relais de croissance pour la demande d\u2019argent.<\/p>\n

    Rien ne garantit que l\u2019IA remplace \u00e0 elle seule le moteur qu\u2019a repr\u00e9sent\u00e9 le solaire ces derni\u00e8res ann\u00e9es, mais dans un march\u00e9 d\u00e9j\u00e0 structurellement d\u00e9ficitaire et o\u00f9 l\u2019offre mini\u00e8re r\u00e9agit lentement, quelques dizaines de millions d\u2019onces suppl\u00e9mentaires peuvent rapidement compter. Si cette nouvelle demande industrielle se confirme au moment o\u00f9 les taux commencent \u00e0 baisser, l\u2019argent pourrait alors b\u00e9n\u00e9ficier simultan\u00e9ment de ses deux moteurs : son statut de m\u00e9tal pr\u00e9cieux et son r\u00f4le de m\u00e9tal indispensable aux technologies de demain.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    L\u2019argent a perdu pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de sa valeur depuis son sommet de janvier. 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