{"id":51519,"date":"2026-07-09T11:15:20","date_gmt":"2026-07-09T09:15:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=51519"},"modified":"2026-07-10T14:50:42","modified_gmt":"2026-07-10T12:50:42","slug":"lor-metal-sous-pression-un-tournant-pour-les-investisseurs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2026\/07\/09\/lor-metal-sous-pression-un-tournant-pour-les-investisseurs\/","title":{"rendered":"L\u2019or, m\u00e9tal sous pression : un tournant pour les investisseurs"},"content":{"rendered":"

Pour la premi\u00e8re fois depuis plus d\u2019une d\u00e9cennie, le cours de l’or<\/a> a v\u00e9cu un trimestre catastrophique. Apr\u00e8s avoir culmin\u00e9 \u00e0 5\u202f595 dollars l\u2019once (31,10g)\u00a0 en janvier, son cours a d\u00e9viss\u00e9 au point de repasser sous la barre des 4\u202f000 dollars en juin. La chute atteint pr\u00e8s de 14\u202f% au deuxi\u00e8me trimestre (et 28\u202f% depuis le pic de janvier). C’est donc la plus forte baisse trimestrielle de l’or depuis le deuxi\u00e8me trimestre 2013 (-23%).<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Cette d\u00e9gringolade met fin \u00e0 une p\u00e9riode de surchauffe sur le march\u00e9 de l\u2019or : le m\u00e9tal, consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur refuge, a vu son cours s\u2019envoler face aux craintes d\u2019inflation et aux crises g\u00e9opolitiques depuis 2022.<\/p>\n

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 <\/p>\n

Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et rotation des capitaux<\/strong><\/h2>\n

Le principal facteur explicatif de cette chute r\u00e9side dans la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine. L\u2019arriv\u00e9e de Kevin Warsh \u00e0 la t\u00eate de la Fed a instantan\u00e9ment modifi\u00e9 les anticipations de march\u00e9. R\u00e9put\u00e9 \u201cfaucon\u201d, Warsh s\u2019est engag\u00e9 clairement \u00e0 lutter contre l\u2019inflation, ce qui a convaincu les investisseurs que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat resteront durablement \u00e9lev\u00e9s. Or, lorsque les taux grimpent, l\u2019or \u2014 qui ne rapporte aucun rendement \u2014 perd de son attractivit\u00e9 au profit des obligations et des bons du Tr\u00e9sor offrant d\u00e9sormais de meilleurs coupons. Concr\u00e8tement, la crainte de hausses de taux a suffi \u00e0 faire baisser le \u201cco\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9\u201d de d\u00e9tenir de l\u2019or, entra\u00eenant un mouvement de vente g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Les analystes du CME estiment qu\u2019au moins une hausse de taux directeurs pourrait avoir lieu d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. L\u2019outil Fed Watch du CME table sur le mois d\u2019octobre.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Cette rotation s\u2019est amplifi\u00e9e parce que d\u2019autres placements sont redevenus attractifs. L\u2019engouement pour les technologies de pointe \u2014 intelligence artificielle, fabricants de puces, introduction en Bourse record de SpaceX \u2014 a d\u00e9tourn\u00e9 une partie des capitaux qui se tournaient jusque-l\u00e0 vers le m\u00e9tal jaune. Quand l’\u00e9conomie g\u00e9n\u00e8re des profits, les entreprises se d\u00e9veloppent et augmentent leurs dividendes, et l\u00e0 encore, le co\u00fbt de l’immobilisation en or progresse. C’est pr\u00e9cis\u00e9ment ce sc\u00e9nario que les march\u00e9s int\u00e8grent aujourd’hui. Au premier trimestre 2026, les b\u00e9n\u00e9fices par action des entreprises du S&P 500 ont augment\u00e9 de 25% sur un an et les analystes s’attendent \u00e0 ce que la croissance annuelle des r\u00e9sultats reste \u00e0 deux chiffres jusqu’au dernier trimestre 2027.<\/p>\n

Dans le m\u00eame temps, un dollar am\u00e9ricain renforc\u00e9 a r\u00e9duit l\u2019attrait de l\u2019or.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Le m\u00e9tal pr\u00e9cieux est cot\u00e9 en dollars sur les march\u00e9s internationaux. Lorsque le dollar se renforce face aux autres devises, un investisseur europ\u00e9en, japonais ou chinois doit d\u00e9penser davantage dans sa propre monnaie pour acheter la m\u00eame once d\u2019or. Le m\u00e9tal jaune devient donc plus cher pour les acheteurs \u00e9trangers, ce qui peut freiner la demande mondiale et peser sur les cours. Par ailleurs, en p\u00e9riode de tensions ou lorsque les rendements am\u00e9ricains sont \u00e9lev\u00e9s, le dollar redevient lui-m\u00eame une valeur refuge : certains investisseurs pr\u00e9f\u00e8rent d\u00e9tenir des dollars ou des obligations am\u00e9ricaines, plut\u00f4t que de l\u2019or. Le billet vert concurrence alors directement le m\u00e9tal jaune dans son r\u00f4le d\u2019actif refuge.<\/p>\n

Aux \u00c9tats-Unis, les rendements obligataires en hausse ont attir\u00e9 les liquidit\u00e9s, ce qui a pouss\u00e9 de nombreux investisseurs \u00e0 solder leurs positions aurif\u00e8res pour r\u00e9\u00e9quilibrer leurs portefeuilles \u2014 surtout apr\u00e8s une telle envol\u00e9e du m\u00e9tal jaune ces derni\u00e8res ann\u00e9es. \u00c0 cela s\u2019ajoute la sp\u00e9culation chinoise : P\u00e9kin a jug\u00e9 bon de brider l\u2019acc\u00e8s des particuliers aux contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, limitant ainsi une source importante de demande. Tous ces \u00e9l\u00e9ments ont cr\u00e9\u00e9 une spirale baissi\u00e8re sur le march\u00e9 de l\u2019or, o\u00f9 le \u201cd\u00e9sinvestissement\u201d des ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or se poursuit mois apr\u00e8s mois.<\/p>\n

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Banques centrales\u202f: derniers remparts du march\u00e9 de l\u2019or<\/strong><\/h2>\n

Pendant que les investisseurs priv\u00e9s s\u2019\u00e9loignent, les banques centrales, elles, continuent d\u2019accumuler de l\u2019or. Ce paradoxe structurel explique en grande partie pourquoi le cours de l\u2019or reste \u00e0 un niveau relativement \u00e9lev\u00e9 malgr\u00e9 la correction. Selon l\u2019enqu\u00eate de l\u2019OMFIF, pr\u00e8s de 30% des banques centrales pr\u00e9voient d\u2019augmenter leurs r\u00e9serves d\u2019or dans les 12 \u00e0 24 prochains mois. Parall\u00e8lement, ces institutions r\u00e9duisent significativement leur exposition au dollar. 24\u202f% d\u2019entre elles annoncent l\u2019all\u00e9gement de leurs avoirs en dollars (un record), au profit d\u2019autres devises comme le yuan et l\u2019euro. Cette dynamique constitue un v\u00e9ritable plancher de demande pour l\u2019or, compensant partiellement les sorties des investisseurs priv\u00e9s.<\/p>\n

Les statistiques confirment cette tendance : d\u2019apr\u00e8s le World Gold Council, les achats nets des banques centrales se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9s au premier trimestre 2026 pour atteindre 244 tonnes.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Malgr\u00e9 la d\u00e9pr\u00e9ciation du prix en mars, ces institutions n\u2019ont pas vendu leur or mais ont continu\u00e9 \u00e0 l\u2019acheter. Ces mouvements soulignent leur confiance dans le m\u00e9tal pr\u00e9cieux comme r\u00e9serve de valeur \u00e0 long terme, notamment face aux grandes incertitudes g\u00e9opolitiques du moment. En effet, le conflit au Moyen-Orient, les tensions commerciales internationales et l\u2019explosion des dettes publiques p\u00e8sent toujours sur les esprits des d\u00e9cideurs. Tant que la Fed maintiendra une politique mon\u00e9taire restrictive, c\u2019est la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui d\u00e9terminera la direction du cours de l\u2019or. Mais le soutien des banques centrales fait office de garantie que l\u2019or ne s\u2019effondrera pas enti\u00e8rement, laissant ainsi un certain \u00ab\u202fparachute\u202f\u00bb aux cours actuels.<\/p>\n

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Conseils aux investisseurs et d\u00e9cideurs<\/strong><\/h2>\n

Face \u00e0 ce renversement de tendance, que doit faire l\u2019investisseur prudent ou le d\u00e9cideur \u00e9conomique\u202f? D\u2019abord, ne pas sous-estimer l\u2019impact de la Fed et de la confiance dans le dollar\u202f: tant que Kevin Warsh affiche sa fermet\u00e9 contre l\u2019inflation, les taux longs resteront attractifs pour les actifs r\u00e9mun\u00e9rateurs. Il faut donc surveiller de pr\u00e8s chaque r\u00e9union de la Fed et les statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines, qui agiront comme des d\u00e9clencheurs du march\u00e9 \u00e0 court terme. Ensuite, garder \u00e0 l\u2019esprit que l\u2019once d\u2019or reste historiquement \u00e9lev\u00e9e\u202f: elle se situe aujourd\u2019hui quasiment au m\u00eame niveau qu\u2019en 2020 (en euros), et bien au-dessus de la moyenne \u00e0 long terme. Autrement dit, m\u00eame en cas de poursuite de la baisse, on ne part pas de z\u00e9ro. Par cons\u00e9quent, l\u2019or demeure pertinent pour diversifier un portefeuille, \u00e0 condition d\u2019accepter sa volatilit\u00e9 r\u00e9cente.<\/p>\n

Recommandations cl\u00e9s :<\/strong><\/h3>\n
    \n
  • Surveiller la politique de la Fed.<\/strong> Les perspectives de hausse des taux am\u00e9ricains sont l\u2019arbre qui cache la for\u00eat. Chaque nouvelle communication de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale doit \u00eatre d\u00e9cortiqu\u00e9e pour ajuster rapidement son positionnement sur le m\u00e9tal jaune.<\/li>\n
  • Int\u00e9grer les risques g\u00e9opolitiques.<\/strong> Les tensions internationales (Conflit Ukrainien, Moyen-Orient, guerres commerciales) et le niveau \u00e9lev\u00e9 de l\u2019endettement public peuvent cr\u00e9er d\u2019importants \u00ab\u202frebonds d\u2019aversion au risque\u202f\u00bb. L\u2019or reste un actif de choix pour se couvrir dans ce contexte, m\u00eame si son cours peut osciller.<\/li>\n
  • Se pr\u00e9parer \u00e0 un sc\u00e9nario d\u2019inflation ma\u00eetris\u00e9e.<\/strong> Si l\u2019inflation se stabilise plus rapidement que pr\u00e9vu, la pression sur l\u2019or pourrait durer. En revanche, un nouveau pic d\u2019inflation ou une crise majeure (politique ou financi\u00e8re) redonnerait probablement de l\u2019\u00e9lan au m\u00e9tal jaune, comme l\u2019ont montr\u00e9 les acquisitions r\u00e9centes des banques centrales.<\/li>\n<\/ul>\n

    Finalement, la correction actuelle n\u2019implique pas que l\u2019or soit devenu \u201csans int\u00e9r\u00eat\u201d : elle refl\u00e8te avant tout un ajustement face aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els et aux alternatives d\u2019investissement imm\u00e9diates. Les d\u00e9cideurs \u00e9conomiques doivent toutefois se souvenir que l\u2019once d\u2019or avait servi de rempart pendant les p\u00e9riodes d\u2019extr\u00eame volatilit\u00e9 au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. Pour les investisseurs, l\u2019orientation des prochains trimestres se jouera moins sur la tendance haussi\u00e8re ou baissi\u00e8re de l\u2019or en tant que tel que sur la capacit\u00e9 du dollar et des actifs obligataires \u00e0 maintenir leur attrait face aux risques futurs. En attendant, un principe g\u00e9n\u00e9ral reste : maintenir une diversification adapt\u00e9e \u00e0 chaque profil de risque et \u00eatre pr\u00eat \u00e0 r\u00e9orienter ses choix en fonction de l\u2019\u00e9volution de la politique mon\u00e9taire. C\u2019est ainsi que l\u2019on pourra \u201cvieillir sans s\u2019effondrer\u202f\u201d, financi\u00e8rement parlant, en cas de nouvelle secousse sur les march\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Pour la premi\u00e8re fois depuis plus d\u2019une d\u00e9cennie, le cours de l’or a v\u00e9cu un trimestre catastrophique. Apr\u00e8s avoir culmin\u00e9 \u00e0 5\u202f595 dollars l\u2019once (31,10g)\u00a0 en janvier, son cours a d\u00e9viss\u00e9 au point de repasser sous […]<\/p>\n","protected":false},"author":49,"featured_media":51526,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_mbp_gutenberg_autopost":false,"_pgmb_is_evergreen":false,"_pgmb_ap_template_id":0,"footnotes":""},"categories":[4,2558],"tags":[],"ppma_author":[2584],"class_list":["post-51519","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-economiques","category-news"],"yoast_head":"\nL\u2019or, m\u00e9tal sous pression : un tournant pour les investisseurs - Gold.fr<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Le cours de l'or a chut\u00e9 de 28% depuis janvier 2026. 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