2024<\/strong> : D\u00e9ficit estim\u00e9 \u00e0 176 millions d’onces<\/li>\n<\/ul>\nEn quatre ans, le march\u00e9 a consomm\u00e9 650 millions d’onces de plus<\/strong> qu’il n’en a produit. Cette diff\u00e9rence a \u00e9t\u00e9 combl\u00e9e par les stocks existants \u2014 coffres des ETF, r\u00e9serves des gouvernements, inventaires des n\u00e9gociants.<\/p>\nLes stocks fondent<\/h2>\n
Les stocks identifiables d’argent physique diminuent rapidement :<\/p>\n
\n- COMEX<\/strong> (stocks enregistr\u00e9s \u00e0 New York) : Pass\u00e9s de 400 millions d’onces en 2021 \u00e0 environ 280 millions<\/strong> d\u00e9but 2026<\/li>\n
- LBMA<\/strong> (coffres de Londres) : Environ 800 millions d’onces<\/strong>, en baisse constante depuis 3 ans<\/li>\n
- ETF argent<\/strong> : Sorties nettes de 150 millions d’onces depuis 2022<\/li>\n<\/ul>\n
Au rythme actuel de d\u00e9ficit (~180 millions d’onces\/an<\/strong>), les stocks connus pourraient s’\u00e9puiser en 4 \u00e0 6 ans<\/strong> \u2014 si rien ne change.<\/p>\nPourquoi l’offre ne suit pas<\/h2>\n
La production d’argent est structurellement limit\u00e9e pour plusieurs raisons :<\/p>\n
1. L’argent est un sous-produit<\/strong><\/p>\nEnviron 55% de l’argent mondial<\/strong> est extrait comme sous-produit de mines de cuivre, de zinc ou de plomb. Seules 28% des mines sont des mines d’argent primaires.<\/p>\nCons\u00e9quence : la production d’argent d\u00e9pend largement de la production d’autres m\u00e9taux. M\u00eame si le prix de l’argent double, les mineurs de cuivre n’augmenteront pas leur production pour autant.<\/p>\n
2. Le sous-investissement minier<\/strong><\/p>\nLes investissements dans les mines d’argent ont \u00e9t\u00e9 faibles pendant une d\u00e9cennie (2013-2023), p\u00e9riode de cours relativement bas. Les nouvelles mines mettent 7 \u00e0 10 ans<\/strong> \u00e0 entrer en production.<\/p>\n3. Les teneurs en minerai baissent<\/strong><\/p>\nLes gisements les plus riches ont \u00e9t\u00e9 exploit\u00e9s en premier. Les teneurs moyennes diminuent : il faut extraire plus de roche pour obtenir la m\u00eame quantit\u00e9 d’argent, ce qui augmente les co\u00fbts.<\/p>\n
Pourquoi la demande explose<\/h2>\n
C\u00f4t\u00e9 demande, plusieurs forces convergent :<\/p>\n
Le solaire<\/strong><\/p>\nL’industrie photovolta\u00efque consomme 232 millions d’onces d’argent par an<\/strong> \u2014 et ce chiffre augmente de 15-20% chaque ann\u00e9e. D’ici 2030, le solaire pourrait absorber 400 millions d’onces<\/strong>, soit pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la production mondiale.<\/p>\nL’\u00e9lectronique<\/strong><\/p>\nL’argent est pr\u00e9sent dans tous les appareils \u00e9lectroniques : smartphones, ordinateurs, serveurs, \u00e9quipements m\u00e9dicaux. La digitalisation mondiale pousse cette demande \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Les v\u00e9hicules \u00e9lectriques<\/strong><\/p>\nUn v\u00e9hicule \u00e9lectrique contient 25 \u00e0 50 grammes d’argent<\/strong> (connecteurs, batteries, \u00e9lectronique). Avec 15-20 millions de VE vendus par an, c’est une demande suppl\u00e9mentaire de 40 \u00e0 80 millions d’onces<\/strong>.<\/p>\nCe que \u00ab\u00a0rupture de stock\u00a0\u00bb signifie vraiment<\/h2>\n
Attention aux malentendus. \u00ab\u00a0Rupture de stock\u00a0\u00bb ne signifie pas que l’argent va dispara\u00eetre du jour au lendemain.<\/p>\n
Ce que \u00e7a signifie<\/strong> :<\/p>\n\n- Les primes<\/strong> sur l’argent physique pourraient augmenter fortement (\u00e9cart entre le cours spot et le prix r\u00e9el d’achat)<\/li>\n
- Les d\u00e9lais de livraison<\/strong> pourraient s’allonger<\/li>\n
- Certains produits (pi\u00e8ces sp\u00e9cifiques, lingots de certaines tailles) pourraient devenir indisponibles temporairement<\/strong><\/li>\n
- Le cours lui-m\u00eame pourrait s’envoler<\/strong> si la tension devient critique<\/li>\n<\/ul>\n
Ce que \u00e7a ne signifie pas<\/strong> :<\/p>\n