L’or a d\u00e9marr\u00e9 l’ann\u00e9e sur des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s. O\u00f9 en est-on mi-janvier, et quels facteurs surveillent les professionnels du march\u00e9 ?<\/p>\n
Depuis le 1er janvier, le cours de l’or en euros \u00e9volue dans une fourchette de 2 900 \u00e0 3 100 \u20ac l’once<\/strong>, prolongeant la tendance haussi\u00e8re de 2024 (+27% sur l’ann\u00e9e) et 2025 (+25%). Ces niveaux, impensables il y a cinq ans (l’once valait 1 350 \u20ac en janvier 2020), s’expliquent par une conjonction de facteurs structurels.<\/p>\n Once d’or (31,1 grammes)<\/strong> Prix au gramme (or fin 999,9\u2030)<\/strong> Produits d’investissement (prix indicatifs, primes incluses)<\/strong> Semaine 1 (1-5 janvier) :<\/strong> Ouverture calme, volumes r\u00e9duits (effet f\u00eates). L’once oscille entre 2 950 et 3 000 \u20ac. Pas de catalyseur majeur.<\/p>\n Semaine 2 (6-12 janvier) :<\/strong> L\u00e9g\u00e8re hausse apr\u00e8s publication des chiffres d’emploi am\u00e9ricains (NFP) plus faibles qu’anticip\u00e9. Les march\u00e9s renforcent leurs anticipations de baisse des taux Fed. L’once touche 3 070 \u20ac le 10 janvier avant de consolider.<\/p>\n Variation depuis le 1er janvier :<\/strong> +1,8% en euros, +2,1% en dollars.<\/p>\n 1. Achats massifs des banques centrales<\/strong><\/p>\n En 2024, les banques centrales ont acquis 1 045 tonnes<\/strong> d’or \u2014 la troisi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive au-dessus des 1 000 tonnes. Principaux acheteurs : Pologne (90 t), Turquie (75 t), Inde (73 t), Chine (officiellement 34 t, probablement davantage). Surprenant mais vrai.<\/p>\n Cette tendance se poursuit en 2025. La Pologne a ajout\u00e9 49 tonnes<\/strong> au seul premier trimestre, portant ses r\u00e9serves \u00e0 497 tonnes. Les banques centrales des pays \u00e9mergents continuent de diversifier leurs r\u00e9serves hors dollar.<\/p>\n 2. Anticipations de politique mon\u00e9taire<\/strong><\/p>\n Les march\u00e9s int\u00e8grent 2 \u00e0 3 baisses<\/strong> des taux directeurs de la Fed en 2026. \u00c0 chaque baisse anticip\u00e9e, le co\u00fbt d’opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir de l’or (actif sans rendement) diminue. Les taux r\u00e9els am\u00e9ricains oscillent autour de 1,5-1,8% \u2014 un niveau interm\u00e9diaire qui n’entrave pas la demande d’or.<\/p>\n 3. Contexte g\u00e9opolitique<\/strong><\/p>\n Les tensions persistantes (Ukraine, Moyen-Orient, relations sino-am\u00e9ricaines) maintiennent une prime de risque sur les actifs refuges. L’or b\u00e9n\u00e9ficie de son statut d’actif \u00ab\u00a0sans contrepartie\u00a0\u00bb \u2014 il ne peut \u00eatre gel\u00e9, sanctionn\u00e9 ou d\u00e9valu\u00e9 par d\u00e9cision politique.<\/p>\n 4. Demande asiatique soutenue<\/strong><\/p>\n Malgr\u00e9 les prix \u00e9lev\u00e9s, la demande en Chine et en Inde reste solide, port\u00e9e par les achats institutionnels et les ETF. Le Nouvel An chinois (fin janvier) approche \u2014 traditionnellement une p\u00e9riode favorable \u00e0 la demande.<\/p>\n 1. Solidit\u00e9 du dollar<\/strong><\/p>\n Le dollar reste ferme, soutenu par des rendements obligataires am\u00e9ricains attractifs. Un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs en devises locales (roupie, yuan, livre turque) et peut freiner la demande physique.<\/p>\n 2. Risque de remont\u00e9e des taux r\u00e9els<\/strong><\/p>\n Si l’inflation reflue plus vite que pr\u00e9vu sans baisse correspondante des taux nominaux, les taux r\u00e9els remonteraient \u2014 historiquement d\u00e9favorable \u00e0 l’or. Ce sc\u00e9nario reste minoritaire dans les anticipations, mais existe.<\/p>\n 3. Demande bijouti\u00e8re sous pression<\/strong><\/p>\n Les prix \u00e9lev\u00e9s p\u00e9nalisent les achats de bijoux, particuli\u00e8rement en Inde o\u00f9 le mariage reste le principal moteur de la demande. La demande bijouti\u00e8re mondiale a recul\u00e9 de 11%<\/strong> en 2024 par rapport \u00e0 2023.<\/p>\n Goldman Sachs :<\/strong> Objectif 2 900 $ l’once (\u2248 3 200 \u20ac \u00e0 parit\u00e9 actuelle) Consensus : l’or devrait rester dans une fourchette 2 700-3 200 \u20ac<\/strong> l’once en 2026, avec une tendance l\u00e9g\u00e8rement haussi\u00e8re si les baisses de taux se concr\u00e9tisent.<\/p>\n L’or d\u00e9marre 2026 sur des bases solides<\/strong>. Les fondamentaux (achats des banques centrales, anticipations de baisse des taux, tensions g\u00e9opolitiques) restent favorables. Les risques existent (dollar fort, taux r\u00e9els), mais le consensus reste positif.<\/p>\n Pour les investisseurs particuliers, le niveau de prix actuel peut sembler \u00e9lev\u00e9 par rapport aux moyennes historiques. Mais il paraissait d\u00e9j\u00e0 \u00ab\u00a0\u00e9lev\u00e9\u00a0\u00bb \u00e0 1 500 \u20ac en 2019, \u00e0 1 800 \u20ac en 2020, \u00e0 2 100 \u20ac en 2022. L’or n’a pas de \u00ab\u00a0bon\u00a0\u00bb prix d’entr\u00e9e objectif \u2014 seulement un prix de march\u00e9 qui refl\u00e8te l’offre, la demande et les anticipations.<\/p>\n Sources : World Gold Council, LBMA, donn\u00e9es de march\u00e9 Bloomberg\/Reuters, publications Fed et BCE.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" L’or a d\u00e9marr\u00e9 l’ann\u00e9e sur des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s. O\u00f9 en est-on mi-janvier, et quels facteurs surveillent les professionnels du march\u00e9 ? 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\n\u2022 En euros : ~3 050 \u20ac<\/strong>
\n\u2022 En dollars : ~2 680 $<\/strong>
\n\u2022 Parit\u00e9 EUR\/USD : ~1,14<\/p>\n
\n\u2022 ~98 \u20ac\/gramme<\/strong><\/p>\n
\n\u2022 Lingot 1 kg : ~82 000 \u20ac<\/strong>
\n\u2022 Lingotin 100 g : ~8 300 \u20ac<\/strong>
\n\u2022 Lingotin 20 g : ~1 700 \u20ac<\/strong>
\n\u2022 Napol\u00e9on 20 francs : ~470 \u20ac<\/strong>
\n\u2022 Souverain : ~590 \u20ac<\/strong><\/p>\n\u00c9volution depuis le 1er janvier<\/h2>\n
Les facteurs de soutien<\/h2>\n
Les facteurs de prudence<\/h2>\n
Pr\u00e9visions des analystes pour 2026<\/h2>\n
\nUBS :<\/strong> Fourchette 2 600-2 800 $
\nWorld Gold Council :<\/strong> Maintien des niveaux actuels, potentiel haussier si la Fed baisse plus vite que pr\u00e9vu
\nJP Morgan :<\/strong> 2 700 $ en moyenne annuelle<\/p>\nCe qu’il faut retenir<\/h2>\n