{"id":50292,"date":"2025-12-19T20:30:36","date_gmt":"2025-12-19T19:30:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=50292"},"modified":"2025-12-22T11:37:15","modified_gmt":"2025-12-22T10:37:15","slug":"les-banques-centrales-accumulent-mais-pas-pour-les-raisons-que-lon-croit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2025\/12\/19\/les-banques-centrales-accumulent-mais-pas-pour-les-raisons-que-lon-croit\/","title":{"rendered":"Les banques centrales accumulent, mais pas pour les raisons que l\u2019on croit"},"content":{"rendered":"<p data-start=\"582\" data-end=\"861\">Depuis trois ans, un mouvement inhabituel s\u2019installe dans les statistiques mon\u00e9taires mondiales. Les banques centrales ach\u00e8tent massivement \u2014 et surtout <strong data-start=\"735\" data-end=\"750\">durablement<\/strong>.<br \/>\nDe l&rsquo;or, mais pas que.<br data-start=\"751\" data-end=\"754\" \/>Pas sur quelques mois, mais <strong data-start=\"782\" data-end=\"819\">sur plusieurs ann\u00e9es cons\u00e9cutives<\/strong>, \u00e0 un niveau in\u00e9dit depuis des d\u00e9cennies.<\/p>\n<p data-start=\"863\" data-end=\"889\">Et ce n\u2019est pas un d\u00e9tail.<\/p>\n<h2 data-start=\"891\" data-end=\"942\">Des achats d\u2019or \u00e0 un niveau historiquement \u00e9lev\u00e9<\/h2>\n<p data-start=\"944\" data-end=\"1023\">Selon les donn\u00e9es du <strong data-start=\"965\" data-end=\"987\">World Gold Council<\/strong>, les banques centrales ont achet\u00e9 :<\/p>\n<ul data-start=\"1025\" data-end=\"1192\">\n<li data-start=\"1025\" data-end=\"1066\">\n<p data-start=\"1027\" data-end=\"1066\"><strong data-start=\"1027\" data-end=\"1064\">environ 1 080 tonnes d\u2019or en 2022<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"1067\" data-end=\"1110\">\n<p data-start=\"1069\" data-end=\"1110\"><strong data-start=\"1069\" data-end=\"1108\">un peu plus de 1 030 tonnes en 2023<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"1111\" data-end=\"1192\">\n<p data-start=\"1113\" data-end=\"1192\"><strong data-start=\"1113\" data-end=\"1155\">plus de 1 000 tonnes \u00e0 nouveau en 2024<\/strong>, selon les estimations consolid\u00e9es<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p data-start=\"1194\" data-end=\"1356\">C\u2019est <strong data-start=\"1200\" data-end=\"1276\">trois ann\u00e9es cons\u00e9cutives au-dessus du seuil symbolique des 1 000 tonnes<\/strong>, un niveau jamais observ\u00e9 de mani\u00e8re aussi persistante dans l\u2019histoire moderne.<\/p>\n<p data-start=\"1358\" data-end=\"1478\">\u00c0 titre de comparaison, sur la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente, les achats annuels tournaient plut\u00f4t autour de <strong data-start=\"1457\" data-end=\"1477\">400 \u00e0 600 tonnes<\/strong>.<\/p>\n<p data-start=\"1480\" data-end=\"1566\">Autrement dit : le rythme actuel est <strong data-start=\"1522\" data-end=\"1565\">pr\u00e8s du double de la moyenne historique<\/strong>.<\/p>\n<h2>Quelles banques centrales sont \u00e0 l\u2019origine de ce mouvement ?<\/h2>\n<p data-start=\"1633\" data-end=\"1767\">Les achats ne sont pas r\u00e9partis uniform\u00e9ment. Ils proviennent majoritairement de pays qui cherchent \u00e0 <strong data-start=\"1735\" data-end=\"1766\">r\u00e9\u00e9quilibrer leurs r\u00e9serves<\/strong>.<\/p>\n<p data-start=\"1769\" data-end=\"1846\">Parmi les acheteurs les plus actifs ces derni\u00e8res ann\u00e9es figurent notamment :<\/p>\n<ul data-start=\"1848\" data-end=\"2260\">\n<li data-start=\"1848\" data-end=\"1954\">\n<p data-start=\"1850\" data-end=\"1954\"><strong data-start=\"1850\" data-end=\"1862\">la Chine<\/strong>, qui a repris officiellement ses achats fin 2022 et les a poursuivis de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"1955\" data-end=\"2021\">\n<p data-start=\"1957\" data-end=\"2021\"><strong data-start=\"1957\" data-end=\"1971\">la Pologne<\/strong>, devenue l\u2019un des plus gros acheteurs europ\u00e9ens avec des achats significatifs \u2014 pr\u00e8s de <strong data-start=\"1564\" data-end=\"1603\">50 tonnes d\u00e8s le 1er trimestre 2025<\/strong>, d\u00e9passant m\u00eame certains achats chinois sur toute l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"2022\" data-end=\"2104\">\n<p data-start=\"2024\" data-end=\"2104\"><strong data-start=\"2024\" data-end=\"2038\">la Turquie<\/strong>, malgr\u00e9 des ventes ponctuelles li\u00e9es \u00e0 des contraintes internes<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"2105\" data-end=\"2170\">\n<p data-start=\"2107\" data-end=\"2170\"><strong data-start=\"2107\" data-end=\"2117\">l\u2019Inde<\/strong>, dans une logique de diversification de long terme<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"2171\" data-end=\"2260\">\n<p data-start=\"2173\" data-end=\"2260\"><strong data-start=\"2173\" data-end=\"2186\">Singapour<\/strong>, <strong data-start=\"2188\" data-end=\"2205\">le Kazakhstan<\/strong>, <strong data-start=\"2207\" data-end=\"2232\">la R\u00e9publique tch\u00e8que<\/strong> ou encore <strong data-start=\"2243\" data-end=\"2260\">l\u2019Ouzb\u00e9kistan<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p data-start=\"2262\" data-end=\"2428\">Ce point est essentiel : ce mouvement ne concerne pas uniquement des pays \u00ab en crise \u00bb, mais aussi des \u00e9conomies stables, int\u00e9gr\u00e9es au syst\u00e8me financier mondial.<\/p>\n<h2 data-start=\"2430\" data-end=\"2500\">Si ce n\u2019\u00e9tait que l\u2019inflation, d\u2019autres outils seraient privil\u00e9gi\u00e9s<\/h2>\n<p data-start=\"2502\" data-end=\"2657\">On explique souvent ces achats par la lutte contre l\u2019inflation. Mais si c\u2019\u00e9tait la seule motivation, les banques centrales disposeraient d\u2019autres leviers :<\/p>\n<ul data-start=\"2659\" data-end=\"2831\">\n<li data-start=\"2659\" data-end=\"2699\">\n<p data-start=\"2661\" data-end=\"2699\">obligations index\u00e9es sur l\u2019inflation<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"2700\" data-end=\"2738\">\n<p data-start=\"2702\" data-end=\"2738\">ajustements de r\u00e9serves en devises<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"2739\" data-end=\"2777\">\n<p data-start=\"2741\" data-end=\"2777\">modifications de politique de taux<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"2778\" data-end=\"2831\">\n<p data-start=\"2780\" data-end=\"2831\">arbitrages entre monnaies (dollar, euro, yen, yuan)<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p data-start=\"2833\" data-end=\"2879\">Or, ce n\u2019est pas ce qu\u2019elles font en priorit\u00e9.<\/p>\n<p data-start=\"2881\" data-end=\"2975\">Elles <strong data-start=\"2887\" data-end=\"2924\">augmentent la part d\u2019actifs r\u00e9els<\/strong>, et en particulier d\u2019actifs <strong data-start=\"2953\" data-end=\"2974\">sans contrepartie<\/strong>.<\/p>\n<h2 data-start=\"2977\" data-end=\"3022\">Quels actifs accumulent-elles r\u00e9ellement ?<\/h2>\n<p data-start=\"3024\" data-end=\"3095\">Il faut \u00eatre clair : <strong data-start=\"3050\" data-end=\"3094\">l\u2019or est de tr\u00e8s loin l\u2019actif privil\u00e9gi\u00e9<\/strong>.<\/p>\n<p data-start=\"3097\" data-end=\"3294\">Les banques centrales <strong data-start=\"3119\" data-end=\"3158\">n\u2019ach\u00e8tent pas massivement l\u2019argent<\/strong>, ni d\u2019autres m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<br data-start=\"3188\" data-end=\"3191\" \/>L\u2019argent reste avant tout un m\u00e9tal industriel, plus volatil, moins adapt\u00e9 au r\u00f4le de r\u00e9serve mon\u00e9taire.<\/p>\n<p data-start=\"3296\" data-end=\"3390\">Elles n\u2019accumulent pas non plus de mati\u00e8res premi\u00e8res physiques comme le cuivre ou le p\u00e9trole.<\/p>\n<p data-start=\"3392\" data-end=\"3421\">Leur logique est diff\u00e9rente :<\/p>\n<ul data-start=\"3422\" data-end=\"3612\">\n<li data-start=\"3422\" data-end=\"3460\">\n<p data-start=\"3424\" data-end=\"3460\">un actif <strong data-start=\"3433\" data-end=\"3460\">universellement reconnu<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"3461\" data-end=\"3495\">\n<p data-start=\"3463\" data-end=\"3495\"><strong data-start=\"3463\" data-end=\"3495\">liquide \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"3496\" data-end=\"3523\">\n<p data-start=\"3498\" data-end=\"3523\"><strong data-start=\"3498\" data-end=\"3523\">sans risque de d\u00e9faut<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"3524\" data-end=\"3555\">\n<p data-start=\"3526\" data-end=\"3555\"><strong data-start=\"3526\" data-end=\"3555\">hors syst\u00e8me de sanctions<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"3556\" data-end=\"3612\">\n<p data-start=\"3558\" data-end=\"3612\"><strong data-start=\"3558\" data-end=\"3612\">ind\u00e9pendant de toute politique mon\u00e9taire \u00e9trang\u00e8re<\/strong><\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p data-start=\"3614\" data-end=\"3660\">Sur ce terrain, <strong data-start=\"3630\" data-end=\"3659\">l\u2019or n\u2019a pas d\u2019\u00e9quivalent<\/strong>.<\/p>\n<h2 data-start=\"3662\" data-end=\"3719\">Le vrai enjeu : la confiance dans le syst\u00e8me mon\u00e9taire<\/h2>\n<p data-start=\"3721\" data-end=\"3846\">Ce que r\u00e9v\u00e8lent ces chiffres, ce n\u2019est pas la peur d\u2019une crise imm\u00e9diate, mais une <strong data-start=\"3804\" data-end=\"3845\">\u00e9rosion de la confiance de long terme<\/strong>.<\/p>\n<p data-start=\"3848\" data-end=\"4093\">Endettement public record, cr\u00e9ation mon\u00e9taire prolong\u00e9e, tensions g\u00e9opolitiques, usage croissant des sanctions financi\u00e8res :<br data-start=\"3972\" data-end=\"3975\" \/>les banques centrales cherchent \u00e0 <strong data-start=\"4009\" data-end=\"4036\">r\u00e9duire leur d\u00e9pendance<\/strong> \u00e0 un syst\u00e8me qu\u2019elles jugent plus fragile qu\u2019auparavant.<\/p>\n<p data-start=\"4095\" data-end=\"4323\">Comme l\u2019expliquent r\u00e9guli\u00e8rement les experts du <strong data-start=\"4143\" data-end=\"4186\">Comptoir National de l\u2019Or (<a class=\"decorated-link\" href=\"http:\/\/www.gold.fr\" target=\"_new\" rel=\"noopener\" data-start=\"4172\" data-end=\"4183\">www.gold.fr<\/a>)<\/strong>, ces d\u00e9cisions s\u2019inscrivent dans une logique de <strong data-start=\"4235\" data-end=\"4275\">s\u00e9curisation sur plusieurs d\u00e9cennies<\/strong>, pas dans une r\u00e9action tactique de court terme.<\/p>\n<a href=\"https:\/\/support.gold.fr\/fr\/livreblanc-investir-dans-l-or-gdn2024-sj\" target=\"_blank\" class=\"goldCTA\">\n    <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Couverture-LB-quel-budget-pour-investir-dans-lor.png\" alt=\"\" \/>    <div class=\"rightPart\">\n        <div class=\"content\">\n            <\/p>\n<p>Vous souhaitez investir dans l&rsquo;or ?<\/p>\n<p>Vous h\u00e9sitez \u00e0 diversifier votre portefeuille ? 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