{"id":50268,"date":"2025-12-17T20:22:40","date_gmt":"2025-12-17T19:22:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=50268"},"modified":"2025-12-31T09:20:31","modified_gmt":"2025-12-31T08:20:31","slug":"le-prix-de-lor-est-il-artificiellement-contenu-analyse-chiffres-et-scenarios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2025\/12\/17\/le-prix-de-lor-est-il-artificiellement-contenu-analyse-chiffres-et-scenarios\/","title":{"rendered":"Le prix de l\u2019or est-il artificiellement contenu ? Analyse, chiffres et sc\u00e9narios"},"content":{"rendered":"

Depuis plusieurs mois, une expression circule dans les analyses anglo-saxonnes : gold is tethered<\/em>. Litt\u00e9ralement, l\u2019or serait \u00ab attach\u00e9 \u00bb, retenu, contraint. Derri\u00e8re cette formule, une interrogation de fond : le prix actuel de l\u2019or refl\u00e8te-t-il r\u00e9ellement les d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques mondiaux, ou existe-t-il un d\u00e9calage mesurable entre les fondamentaux et le march\u00e9 ?<\/p>\n

Ce dossier a pour objectif de poser les faits, les chiffres et les sc\u00e9narios, sans sensationnalisme, afin de comprendre ce que signifie r\u00e9ellement un prix de l\u2019or \u00ab artificiellement contenu \u00bb.<\/p>\n

Un contexte \u00e9conomique historiquement favorable \u00e0 l\u2019or<\/h3>\n

Sur le plan macro\u00e9conomique, les indicateurs favorables \u00e0 l\u2019or se sont accumul\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n

Selon le FMI, la dette publique mondiale d\u00e9passe d\u00e9sormais 90 % du PIB mondial<\/strong>, un niveau parmi les plus \u00e9lev\u00e9s observ\u00e9s hors p\u00e9riodes de conflits majeurs. \u00c0 cela s\u2019ajoute une inflation cumul\u00e9e significative depuis 2020, sup\u00e9rieure \u00e0 +20 % dans plusieurs \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es, malgr\u00e9 le reflux observ\u00e9 depuis 2023.<\/p>\n

Historiquement, ce type de configuration \u2014 dette \u00e9lev\u00e9e, perte de pouvoir d\u2019achat mon\u00e9taire, incertitudes g\u00e9opolitiques \u2014 a toujours soutenu la valeur de l\u2019or sur le long terme, m\u00eame si les ajustements de prix peuvent \u00eatre diff\u00e9r\u00e9s dans le temps.<\/p>\n

Une hausse du prix r\u00e9elle, mais jug\u00e9e incompl\u00e8te par certains analystes<\/h3>\n

Entre d\u00e9but 2023 et fin 2024, le prix de l\u2019once d\u2019or est pass\u00e9 d\u2019environ 1 800 dollars \u00e0 plus de 2 300 dollars, soit une progression proche de +25 \u00e0 +30 %<\/strong> selon les points de r\u00e9f\u00e9rence retenus. Cette hausse est incontestable.<\/p>\n

Cependant, plusieurs analystes financiers anglo-saxons estiment que cette progression reste inf\u00e9rieure \u00e0 ce que sugg\u00e8rent certains mod\u00e8les historiques, notamment lorsqu\u2019on corr\u00e8le l\u2019or \u00e0 l\u2019inflation cumul\u00e9e, \u00e0 l\u2019\u00e9volution de la masse mon\u00e9taire globale et \u00e0 l\u2019ampleur des d\u00e9ficits publics.<\/p>\n

Certaines estimations th\u00e9oriques \u00e9voquent ainsi un \u00e9cart potentiel de l\u2019ordre de 15 \u00e0 30 %<\/strong> entre le prix actuel et un prix d\u2019\u00e9quilibre de long terme, sans que cela ne constitue une pr\u00e9vision ferme ni un objectif de court terme.<\/p>\n

Une demande physique d\u2019or en nette acc\u00e9l\u00e9ration<\/h3>\n

Les donn\u00e9es de la demande apportent un \u00e9clairage essentiel.<\/p>\n

Selon le World Gold Council, la demande mondiale d\u2019or d\u2019investissement (lingots et pi\u00e8ces d’or) s\u2019est \u00e9tablie autour de 1 180 tonnes en 2023, en hausse d\u2019environ +10 \u00e0 +15 % sur un an selon les r\u00e9gions<\/strong>. En Europe, certains march\u00e9s nationaux ont effectivement enregistr\u00e9 des progressions sup\u00e9rieures \u00e0 +20 %, port\u00e9es par les craintes inflationnistes, budg\u00e9taires et g\u00e9opolitiques.<\/p>\n

Cette dynamique traduit une volont\u00e9 claire des investisseurs de se prot\u00e9ger, m\u00eame si cette pression ne se refl\u00e8te pas toujours imm\u00e9diatement dans le prix spot, en raison des m\u00e9canismes de formation des prix.<\/p>\n

Les banques centrales, acteurs cl\u00e9s de cette \u00e9quation<\/h3>\n

Un autre chiffre m\u00e9rite une attention particuli\u00e8re : les achats d\u2019or des banques centrales.<\/p>\n

Depuis 2022, celles-ci ach\u00e8tent plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an, un niveau historiquement \u00e9lev\u00e9 sur plusieurs exercices cons\u00e9cutifs. La Chine, par exemple, a officiellement augment\u00e9 ses r\u00e9serves d\u2019or de plus de 200 tonnes sur la p\u00e9riode r\u00e9cente, m\u00eame si de nombreux analystes estiment que les chiffres d\u00e9clar\u00e9s pourraient sous-estimer les volumes r\u00e9ellement accumul\u00e9s.<\/p>\n

Ce comportement institutionnel est g\u00e9n\u00e9ralement interpr\u00e9t\u00e9 comme un mouvement de diversification strat\u00e9gique, face \u00e0 l\u2019endettement massif des \u00c9tats, aux tensions g\u00e9opolitiques et \u00e0 la d\u00e9pendance excessive au dollar dans les r\u00e9serves de change.<\/p>\n

Le r\u00f4le d\u00e9terminant des march\u00e9s d\u00e9riv\u00e9s<\/h3>\n

L\u2019une des cl\u00e9s de compr\u00e9hension du d\u00e9bat sur un prix \u00ab contenu \u00bb r\u00e9side dans la structure m\u00eame du march\u00e9 de l\u2019or.<\/p>\n

Les volumes \u00e9chang\u00e9s sur les march\u00e9s d\u00e9riv\u00e9s repr\u00e9sentent effectivement plusieurs dizaines de fois la production annuelle mondiale d\u2019or physique. Cette pr\u00e9dominance de l\u2019or dit \u00ab papier \u00bb peut m\u00e9caniquement amortir, voire retarder, l\u2019impact de la demande physique sur le prix \u00e0 court et moyen terme.<\/p>\n

Pour de nombreux analystes, le prix de l\u2019or n\u2019est donc pas bloqu\u00e9, mais temporairement contraint par des arbitrages financiers, des strat\u00e9gies de couverture et des dynamiques propres aux march\u00e9s \u00e0 terme.<\/p>\n

Prix contenu ne signifie pas march\u00e9 truqu\u00e9<\/h3>\n

Il est essentiel de le pr\u00e9ciser clairement. Parler d\u2019un prix de l\u2019or artificiellement contenu ne revient pas \u00e0 accuser le march\u00e9 d\u2019\u00eatre truqu\u00e9.<\/p>\n

Il s\u2019agit plut\u00f4t d\u2019un d\u00e9calage structurel entre :<\/p>\n

la demande physique r\u00e9elle,<\/p>\n

les comportements institutionnels,<\/p>\n

et la formation du prix sur des march\u00e9s largement domin\u00e9s par des instruments financiers.<\/p>\n

L\u2019histoire montre que ces d\u00e9calages peuvent persister pendant de longues p\u00e9riodes, avant de se r\u00e9sorber parfois rapidement lorsque les \u00e9quilibres sous-jacents \u00e9voluent.<\/p>\n

Du prix contenu au risque de \u00ab choc dor\u00e9 \u00bb<\/h3>\n

C\u2019est dans ce contexte que certains experts \u00e9voquent le sc\u00e9nario d\u2019un \u00ab choc dor\u00e9 \u00bb : non pas un krach g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9, mais une revalorisation rapide de l\u2019or lorsque les contraintes actuelles se rel\u00e2chent ou que la confiance dans d\u2019autres actifs se d\u00e9grade brutalement.<\/p>\n

Ce sc\u00e9nario fait l\u2019objet d\u2019analyses sp\u00e9cifiques, d\u00e9velopp\u00e9es dans un article d\u00e9di\u00e9 : Pourquoi certains experts parlent d\u00e9j\u00e0 d\u2019un \u00ab choc dor\u00e9 \u00bb \u00e0 venir<\/em> que nous vous laissons consulter.<\/p>\n

Quels sc\u00e9narios pour les ann\u00e9es \u00e0 venir ?<\/h3>\n

Trois sc\u00e9narios principaux sont aujourd\u2019hui envisag\u00e9s par les analystes :<\/p>\n

un rattrapage progressif du prix de l\u2019or,<\/p>\n

une phase prolong\u00e9e de stabilit\u00e9 sous contrainte,<\/p>\n

ou une revalorisation plus rapide en cas de choc financier, mon\u00e9taire ou g\u00e9opolitique majeur.<\/p>\n

Aucun de ces sc\u00e9narios n\u2019est certain. Ils d\u00e9pendent de facteurs identifiables \u2014 politiques mon\u00e9taires, dettes publiques, tensions internationales \u2014 mais impr\u00e9visibles dans leur calendrier.<\/p>\n

Le r\u00f4le de l\u2019or pour les investisseurs particuliers<\/h3>\n

Pour les \u00e9pargnants, l\u2019enjeu n\u2019est pas de sp\u00e9culer sur un point d\u2019entr\u00e9e parfait, mais de comprendre la fonction de l\u2019or dans un patrimoine.<\/p>\n

Selon les experts du Comptoir National de l\u2019Or (www.gold.fr<\/a>), l\u2019or physique conserve un r\u00f4le central de protection, de diversification et de transmission patrimoniale, ind\u00e9pendamment des fluctuations de court terme et des d\u00e9bats sur le niveau \u00ab juste \u00bb de son prix.<\/p>\n\n \"\"

\n
\n <\/p>\n

Vous souhaitez investir dans l’or ?\u00a0<\/strong><\/h2>\n

Vous h\u00e9sitez \u00e0 diversifier votre portefeuille ? Pourquoi ne pas investir dans l’or ? Notre guide vous permettra d’affiner votre r\u00e9flexion gr\u00e2ce \u00e0 des exemples de pi\u00e8ces et lingots d’or que vous pourriez acqu\u00e9rir avec votre budget.<\/p>\n

<\/div>\n Je souhaite investir dans l'or !<\/span>\n <\/div>\n<\/a>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Notre \u00e9quipe scrute \u00e9galement une information plus g\u00e9n\u00e9raliste \u00e0 la recherche d'actualit\u00e9 \\\"p\u00e9pite\\\" \u00e0 vous partager. Depuis 5 ans, nous avons publi\u00e9 un peu plus de 4000 articles qui s'adressent \u00e0 un public large et vari\u00e9 ayant pour objectif de satisfaire votre curiosit\u00e9 et de partager avec vous une certaine fascination pour le m\u00e9tal jaune, le rachat d'or, et pour ceux qui veulent investir dans l'or, vendre leur or tout simplement en savoir plus... Pour tous vos achat or et argent, n'h\u00e9sitez pas \u00e0 prendre rendez-vous dans l'un de nos nombreux comptoirs.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.gold.fr\"]}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Le prix de l\u2019or est-il artificiellement contenu ? 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