{"id":42427,"date":"2022-05-27T15:19:15","date_gmt":"2022-05-27T13:19:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=42427"},"modified":"2022-05-27T15:19:15","modified_gmt":"2022-05-27T13:19:15","slug":"or-vs-cryptos-ce-qui-a-change-ou-pas-en-18-mois","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2022\/05\/27\/or-vs-cryptos-ce-qui-a-change-ou-pas-en-18-mois\/","title":{"rendered":"Or vs Cryptos : ce qui a chang\u00e9 (ou pas) en 18 mois"},"content":{"rendered":"<p>Dans un <a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2021\/01\/14\/le-bitcoin-est-digital-lor-est-universel\/\">article<\/a> de janvier 2021, nous mettions en lumi\u00e8re les points communs, les diff\u00e9rences et la compl\u00e9mentarit\u00e9 entre l\u2019or et le bitcoin. Nous parlions de monnaies alternatives, de capacit\u00e9 \u00e0 assurer la fonction de r\u00e9serve de valeur, d\u2019ancrage culturel, et de d\u00e9corr\u00e9lation entre les deux actifs.<\/p>\n<p>Presque un an et demi plus tard, dans un monde radicalement diff\u00e9rent tant \u00e9conomiquement (inflation et resserrement mon\u00e9taire), que g\u00e9opolitiquement (guerre en Ukraine), o\u00f9 en sommes-nous\u00a0?<\/p>\n<h3><strong>L\u2019or a un rapport risque\/rendement 3 fois meilleur que le bitcoin<\/strong><\/h3>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-vs-Bitcoin-depuis-janvier-2021.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-42430 alignright\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-vs-Bitcoin-depuis-janvier-2021-300x178.jpg\" alt=\"Or vs Bitcoin depuis janvier 2021\" width=\"455\" height=\"270\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-vs-Bitcoin-depuis-janvier-2021-300x178.jpg 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-vs-Bitcoin-depuis-janvier-2021-298x177.jpg 298w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-vs-Bitcoin-depuis-janvier-2021.jpg 516w\" sizes=\"auto, (max-width: 455px) 100vw, 455px\" \/><\/a>Depuis janvier 2021, l\u2019or et le bitcoin ont eu des performances remarquables puisqu\u2019ils se sont respectivement appr\u00e9ci\u00e9s de 12.4% et 21.5% en euros. Cela \u00e9quivaut \u00e0 une performance annualis\u00e9e de 8.9% pour le m\u00e9tal jaune, et de 15.2% pour la crypto-monnaie. C\u2019est donc un \u00e9cart significatif en faveur du bitcoin. Mais comme l\u2019illustre le graphique, la volatilit\u00e9 de la cryptomonnaie (74%) est pr\u00e8s de 5 fois sup\u00e9rieure \u00e0 celle de l\u2019or (15%).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Au final, la qualit\u00e9 d\u2019un investissement d\u00e9pend de sa capacit\u00e9 \u00e0 transformer du risque en performance. C\u2019est le fameux rapport risque\/rendement que les professionnels appellent ratio de Sharpe. Et sur la p\u00e9riode, il est pr\u00e8s de 3 fois sup\u00e9rieur pour l\u2019or (0.61) que pour le bitcoin (0.21).<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-en-euros-et-bitcoin-en-euros.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-42429 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-en-euros-et-bitcoin-en-euros-300x45.jpg\" alt=\"Or en euros et bitcoin en euros\" width=\"573\" height=\"86\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-en-euros-et-bitcoin-en-euros-300x45.jpg 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-en-euros-et-bitcoin-en-euros-298x45.jpg 298w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Or-en-euros-et-bitcoin-en-euros.jpg 581w\" sizes=\"auto, (max-width: 573px) 100vw, 573px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Certes, nous aurions pu prendre une autre p\u00e9riode, et obtenir des ratios plus favorables aux crypto-monnaies, mais cela n\u2019aurait rien chang\u00e9 du c\u00f4t\u00e9 du risque.<strong> Le bitcoin est toujours beaucoup trop volatile pour pouvoir pr\u00e9tendre au statut de r\u00e9serve de valeur<\/strong> dans le temps.<\/p>\n<h3><strong>Le super Nasdaq<\/strong><\/h3>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Bitcoin-vs-Nasdaq.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-42428 alignright\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Bitcoin-vs-Nasdaq-300x180.jpg\" alt=\"Bitcoin vs Nasdaq\" width=\"435\" height=\"261\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Bitcoin-vs-Nasdaq-300x180.jpg 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Bitcoin-vs-Nasdaq-298x178.jpg 298w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Bitcoin-vs-Nasdaq.jpg 526w\" sizes=\"auto, (max-width: 435px) 100vw, 435px\" \/><\/a>Autre le\u00e7on, cach\u00e9e pr\u00e9c\u00e9demment par la forte envol\u00e9e de la cryptomonnaie\u00a0: le comportement du bitcoin sur la p\u00e9riode s\u2019apparente \u00e0 celui du Nasdaq. La corr\u00e9lation entre les actions technologique et la cryptomonnaie est \u00e0 la hausse et atteint m\u00eame 0.65 sur les deniers mois de correction. Avec, bien s\u00fbr, une volatilit\u00e9 3 fois plus \u00e9lev\u00e9e pour la crypto que pour l\u2019indice am\u00e9ricain.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Le bitcoin se comporte donc comme un actif risqu\u00e9, loin de ce que l\u2019on attend d\u2019une valeur refuge. La crypto est donc un pi\u00e8tre diversifiant de portefeuille, contrairement \u00e0 l\u2019or qui a une corr\u00e9lation n\u00e9gative avec les indices actions mondiaux.<\/p>\n<h3><strong>A la recherche d\u2019une place dans le nouvel ordre mon\u00e9taire international<\/strong><\/h3>\n<p>Pour Ben Bernanke, l\u2019ancien patron de la r\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, <strong>le bitcoin \u00ab\u00a0n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 \u00eatre une forme alternative de monnaie\u00a0<\/strong>\u00bb. Dans cette <a href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/video\/2022\/05\/16\/bitcoin-will-not-become-an-alternative-form-of-money-says-former-fed-chair-ben-bernanke.html\">interview<\/a> \u00e0 CNBC, il pointe le manque d\u2019utilisation concr\u00e8te de la cryptomonnaie en dehors des activit\u00e9s ill\u00e9gales. Dans la vie quotidienne, l\u2019or non plus n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 \u00eatre une monnaie alternative, mais il remarque que le m\u00e9tal jaune a une valeur d\u2019utilit\u00e9 sous-jacente\u00a0: \u00ab\u00a0vous pouvez l\u2019utiliser pour boucher des carries\u00a0\u00bb. On voit que Mr Bernanke ne va pas souvent chez le dentiste, mais l\u2019argument reste valide, par exemple dans l\u2019industrie num\u00e9rique.<\/p>\n<p>Un point de vue plus nuanc\u00e9 dans une <a href=\"https:\/\/economictimes.indiatimes.com\/markets\/expert-view\/how-will-dollar-fare-vis-a-vis-gold-and-crypto-ray-dalio-answers\/articleshow\/91371268.cms\">interview<\/a> r\u00e9cente, celui de Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater, un des plus gros fonds d\u2019investissement du monde. \u00a0\u00ab\u00a0<strong><em>Nous entrons dans une p\u00e9riode de plusieurs ann\u00e9es ou le monde va s\u2019interroger sur ce qu\u2019est une monnaie acceptable<\/em><\/strong> \u00bb. Une question l\u00e9gitime, avec les quantit\u00e9s de dettes \u00e9mises pour surmonter la crise du Covid et les guerres commerciales en cours qui poussent les \u00e9tats \u00e0 maintenir une valeur basse de leurs monnaies fiduciaires.<\/p>\n<p>La question de la monnaie de r\u00e9serve est \u00e9galement remise sur le devant de la sc\u00e8ne par la guerre en Ukraine et les sanctions prises contre la banque centrale russe. Le gel des avoirs en dollars a \u00e9t\u00e9 une surprise pour beaucoup de pays, ce qui pourraient les pousser \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer le placement de leurs r\u00e9serves de change dans des actifs alternatifs \u00ab\u00a0qui ne sont le passif de personne\u00a0\u00bb, comme l\u2019or ou les cryptos.<\/p>\n<h3><strong>Et toujours une compl\u00e9mentarit\u00e9\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>La capacit\u00e9 des deux actifs \u00e0 \u00eatre un rempart contre l\u2019inflation de court terme a \u00e9galement ses limites. Les deux actifs ont corrig\u00e9 derni\u00e8rement, l\u2019or surtout en raison de la crainte d\u2019une hausse rapide des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, et les cryptos principalement en raison d\u2019un environnement d\u00e9favorable pour les actifs risqu\u00e9s et de la d\u00e9b\u00e2cle de la stablecoin\u00a0Terra, qui par bien des aspects s\u2019apparentait \u00e0 un sch\u00e9ma pyramidal.<\/p>\n<p>Il devient de plus en plus clair que le bitcoin n\u2019est pas de \u00ab\u00a0l\u2019or digital\u00a0\u00bb. Et il est clair que l\u2019or n\u2019est pas \u00ab\u00a0le bitcoin des vieux\u00a0\u00bb. Il est d\u2019ailleurs int\u00e9ressant de constater que la corr\u00e9lation entre les deux actifs est quasi nulle, ce qui signifie que les deux \u00ab\u00a0meilleurs ennemis\u00a0\u00bb peuvent cohabiter sereinement et se diversifier mutuellement. Comme le dit sagement Ray Dalio\u00a0: \u00ab\u00a0<strong><em>C\u2019est une erreur pour quiconque de ne d\u00e9tenir que des monnaies digitales et pas d\u2019or, ou de n\u2019avoir que de l\u2019or sans monnaie digitale. Les r\u00e9ponses seront trouv\u00e9es en fonction des \u00e9volutions des 5 \u00e0 10 ans qui viennent<\/em><\/strong>\u00a0\u00bb<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><em><u>Avertissement<\/u><\/em><em>\u00a0:<\/em><\/p>\n<p><em>Le cours de l\u2019or peut varier significativement \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse. Les informations contenues dans ce document ne constituent pas une recommandation d\u2019investissement et le lecteur est invit\u00e9 \u00e0 prendre conseil aupr\u00e8s de professionnels pour la gestion de son \u00e9pargne.<\/em><\/p>\n<!-- AddThis Advanced Settings generic via filter on the_content --><!-- AddThis Share Buttons generic via filter on the_content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dans un article de janvier 2021, nous mettions en lumi\u00e8re les points communs, les diff\u00e9rences et la compl\u00e9mentarit\u00e9 entre l\u2019or et le bitcoin. 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