{"id":38620,"date":"2020-10-06T11:56:14","date_gmt":"2020-10-06T09:56:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=38620"},"modified":"2021-05-11T16:42:48","modified_gmt":"2021-05-11T14:42:48","slug":"cours-de-lor-un-repli-logique-en-septembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2020\/10\/06\/cours-de-lor-un-repli-logique-en-septembre\/","title":{"rendered":"Cours de l\u2019or : un repli logique en septembre"},"content":{"rendered":"<p><em>Dans cette lettre mensuelle, vous trouverez un point sur la performance de l\u2019or pendant le mois \u00e9coul\u00e9, ainsi que plusieurs actualit\u00e9s et analyses sur des sujets qui influencent le cours du m\u00e9tal jaune. Bonne lecture\u00a0!<\/em>  <\/p>\n<h2><strong>Ce qu\u2019il faut retenir du mois de septembre<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li>Apr\u00e8s le record historique d\u2019ao\u00fbt, l\u2019<a title=\"once d\u2019or\" href=\"https:\/\/www.gold.fr\/once-dor\/\">once d\u2019or<\/a> en euros corrige logiquement de 2.1%<\/li>\n<li>Or en euros\u00a0: +18.8% en 2020, toujours loin devant les actions<\/li>\n<li>Fed\u00a0: pas de hausse de taux avant 2024<\/li>\n<li>Economie europ\u00e9enne\u00a0: reprise en V ou en L\u00a0?<\/li>\n<li>L\u2019in\u00e9vitable baisse du dollar\u00a0?<\/li>\n<li>Brexit\u00a0: (encore) un sujet d\u2019incertitude<\/li>\n<\/ul>\n<h3><strong>Apr\u00e8s le record historique, une correction logique<\/strong><\/h3>\n<p>  Suite aux records enregistr\u00e9s en ao\u00fbt, lorsque l\u2019once d\u2019or a atteint 2067 dollars (1743,43 euros) \u00e0 Londres, il n\u2019\u00e9tait pas illogique de constater une consolidation le mois suivant. Le 30 septembre, au second fixing londonien, les cours de l\u2019once ont atteint 1886,90 dollars, soit un retrait de 3,6% sur le mois. <strong>En euros, le m\u00e9tal jaune finit le mois de septembre \u00e0 un <a title=\"cours de\u00a0 l'or\" href=\"https:\/\/www.gold.fr\/cours-or-prix-de-l-or\/\">cours de\u00a0 l&rsquo;or<\/a> de 1613,30 euros, soit un repli de 2,06%. C<\/strong>ontrairement aux mois pr\u00e9c\u00e9dents, le dollar s\u2019est renforc\u00e9 contre l\u2019euro en septembre, ce qui a permis d\u2019att\u00e9nuer la baisse du cours pour les investisseurs europ\u00e9ens.    <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-38623\" title=\"performance or en euros et dollars\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cours-perf-2019-2020.jpg\" alt=\"performance or en euros et dollars\" width=\"527\" height=\"110\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cours-perf-2019-2020.jpg 1280w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cours-perf-2019-2020-300x63.jpg 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cours-perf-2019-2020-1024x214.jpg 1024w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cours-perf-2019-2020-768x160.jpg 768w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cours-perf-2019-2020-298x62.jpg 298w\" sizes=\"auto, (max-width: 527px) 100vw, 527px\" \/>    Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, la performance de l\u2019or reste extr\u00eamement positive, avec une appr\u00e9ciation de presque 24% en dollars <strong>et 19% en euros, pla\u00e7ant l\u2019or parmi les meilleurs actifs de l\u2019ann\u00e9e. <\/strong>Si l\u2019on prend du recul sur les 3 derni\u00e8res ann\u00e9es, le cours du m\u00e9tal jaune s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de plus de 48%, soit une performance de 14,05% par an\u00a0!    <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-38624\" title=\"cours du m\u00e9tal jaune sur 3 ans\" src=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cous-or-euro-3ans.jpg\" alt=\"cours du m\u00e9tal jaune sur 3 ans\" width=\"607\" height=\"354\" srcset=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cous-or-euro-3ans.jpg 1280w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cous-or-euro-3ans-300x175.jpg 300w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cous-or-euro-3ans-1024x598.jpg 1024w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cous-or-euro-3ans-768x448.jpg 768w, https:\/\/www.gold.fr\/news\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/cous-or-euro-3ans-298x174.jpg 298w\" sizes=\"auto, (max-width: 607px) 100vw, 607px\" \/>    <em>Pour aller plus loin\u00a0: <\/em><a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/informations-sur-l-or\/guides\/comment-est-fixe-le-cours-de-lor\"><em>Comment est fix\u00e9 le cours de l\u2019or\u00a0<\/em><\/a><em>?<\/em>  <\/p>\n<h3><strong>L\u2019or r\u00e9siste mieux que les actions<\/strong><\/h3>\n<p>  Le mois de Septembre a \u00e9t\u00e9 compliqu\u00e9 pour les march\u00e9s actions qui ont corrig\u00e9 s\u00e9v\u00e8rement sur tous les continents. Sur fonds d\u2019inqui\u00e9tudes quant \u00e0 de possibles re-confinements, le S&amp;P 500, l\u2019indice phare am\u00e9ricain, recule de 4.13% sur le mois et les actions fran\u00e7aises, elles c\u00e8dent 4% en septembre.    L\u2019or n\u2019a pas \u00e9chapp\u00e9 \u00e0 cette vague de liquidation, mais avec un recul moindre (-2,06% en euros), ce qui lui a permis de renforcer son avance sur l\u2019indice parisien. <strong>Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice parisien enregistre une baisse de pr\u00e8s de 20%, alors que l\u2019once d\u2019or en euros s\u2019appr\u00e9cie de pr\u00e8s de 19%.<\/strong>    &nbsp;  <\/p>\n<h3><strong>Le point sur l\u2019\u00e9conomie en Europe<\/strong><\/h3>\n<p>  On savait que la crise sanitaire aurait un impact lourd sur l\u2019\u00e9conomie. Plus de 6 mois apr\u00e8s le d\u00e9but de la crise, on a un peu plus de recul sur son ampleur en zone euro, o\u00f9 le PIB avec a recul\u00e9 de 11.8% au deuxi\u00e8me trimestre.    Malgr\u00e9 un rebond suite au d\u00e9confinement, la production industrielle en ao\u00fbt restait en retrait de presque 8% par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode de 2019. Parmi les secteurs lourdement impact\u00e9s, on pense naturellement \u00e0 l\u2019automobile avec une chute de 32% des immatriculations sur les 8 premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, soit presque 3 millions de v\u00e9hicules vendus en moins. Dans l\u2019a\u00e9ronautique, le choc est venu d\u2019Airbus qui a annonc\u00e9 r\u00e9duire ses effectifs de 15000 salari\u00e9s, ainsi que sa volont\u00e9 de mettre en place un gel des salaires.    Sans surprise, cela a de fortes r\u00e9percutions en France, o\u00f9 les \u00e9quipements de transport constituent le premier secteur exportateur. Les exportations du pays restent 16% en de\u00e7\u00e0 de leur niveau de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re et a balance commerciale fran\u00e7aise a atteint dans l\u2019\u00e9t\u00e9 son d\u00e9ficit record\u00a0: &#8211; 8 milliards d\u2019euros, contre une moyenne qui oscille g\u00e9n\u00e9ralement autour de &#8211; 5 milliards.    Plus globalement, la reprise de l\u2019activit\u00e9 se fait plus lentement qu\u2019escompt\u00e9e. Ceux qui parlaient il y a quelques mois d\u2019une reprise en forme de V, doivent revoir leur alphabet. Il convient maintenant d\u2019esp\u00e9rer une reprise en U ou W, en esp\u00e9rant qu\u2019on n\u2019ait pas un L\u2026  <\/p>\n<h3><strong>Fed\u00a0: pas de hausse des taux avant 2024\u00a0!<\/strong><\/h3>\n<p>  Apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 en Ao\u00fbt qu\u2019elle \u00e9tait pr\u00eate \u00e0 tol\u00e9rer une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 2% (<a href=\"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2020\/09\/02\/cours-de-lor-record-historique-en-aout\/\">cf notre rapport mensuel d\u2019ao\u00fbt<\/a>), la Fed a continu\u00e9 sur son \u00e9lan et signal\u00e9 aux march\u00e9s qu\u2019elle ne devrait pas relever ses taux directeurs avant 2024. De quoi maintenir un environnement de taux bas m\u00eame si l\u2019inflation repart \u00e0 la hausse, un contexte qui serait particuli\u00e8rement favorable au m\u00e9tal jaune, puisque celui-ci profite des environnements de taux r\u00e9els faibles, voire n\u00e9gatif. Une relation connue depuis longtemps\u00a0et illustr\u00e9e par le graphique ci-dessous\u00a0:    La BCE suit le pas. Par la voie de Christine Lagarde, l\u2019institution a annonc\u00e9 qu\u2019elle aller \u00e9tudier la possibilit\u00e9 d\u2019adopter comme la Fed un <a href=\"https:\/\/www.capital.fr\/economie-politique\/la-bce-reflechit-a-un-objectif-dinflation-qui-refleterait-mieux-votre-quotidien-1381839\">objectif d\u2019inflation moyenne<\/a>, quitte \u00e0 d\u00e9passer la barri\u00e8re des 2% jusque-l\u00e0 retenue. Une d\u00e9claration que beaucoup d\u2019analystes interpr\u00e8tent comme une volont\u00e9 de maintenir une politique mon\u00e9taire accommodante.    <strong>L\u2019in\u00e9vitable baisse du dollar\u00a0?<\/strong>    Nous en avons parl\u00e9 de nombreuses fois, le niveau des d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques aux Etats-Unis est sid\u00e9rant. Le d\u00e9ficit commercial des biens a atteint un nouveau record historique \u00e0 -80 milliards de dollars en juillet selon le Census Bureau am\u00e9ricain. De son cot\u00e9 le d\u00e9ficit budg\u00e9taire, \u00ab\u00a0plomb\u00e9\u00a0\u00bb par les plans de relance colossaux de l\u2019administration Trump, atteint presque 3000 milliards sur 12 mois glissants, soit environ 15% du PIB. Deux d\u00e9ficits qu\u2019il faut bien \u00e9videmment financer\u2026    Beaucoup de sp\u00e9cialistes s\u2019en inqui\u00e8tent, \u00e0 l\u2019instar de Stephen Roach, influent \u00e9conomiste et professeur \u00e0 Yale. <a href=\"https:\/\/www.lesechos.fr\/idees-debats\/editos-analyses\/pourquoi-le-dollar-pourrait-seffondrer-1250307\">Dans une tribune r\u00e9cente<\/a>, il d\u00e9veloppe un sc\u00e9nario \u00e9tay\u00e9 et convainquant de l\u2019effondrement du dollar. L\u2019\u00e9conomiste pointe une chute record du taux d\u2019\u00e9pargne nette des am\u00e9ricains qui est pass\u00e9 en terrain n\u00e9gatif, car cette \u00e9pargne est siphonn\u00e9e par les d\u00e9ficits. Les Etats-Unis devront donc les faire financer par des investisseurs internationaux. Traditionnellement dans ce genre de situation, les banques centrales augmentent leur taux pour attirer l\u2019\u00e9pargne internationale. Mais la Fed a clairement indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne le ferait pas. Cons\u00e9quence logique selon Stephen Roach\u00a0: le dollar, d\u00e9j\u00e0 sur\u00e9valu\u00e9 par rapport aux autres monnaies, va se d\u00e9pr\u00e9cier fortement.    Un sc\u00e9nario qui s\u2019il se confirmait serait plut\u00f4t favorable au m\u00e9tal jaune\u00a0: l\u2019once (libell\u00e9 en dollars) a en effet tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier quand le billet vert baisse.    <strong>Brexit\u00a0: (encore) un sujet d\u2019incertitude<\/strong>    Plus de 4 ans apr\u00e8s le r\u00e9f\u00e9rendum, le dossier du Brexit revient pour une \u00e9ni\u00e8me fois au centre de la table. Le spectre d\u2019un \u00ab\u00a0no deal\u00a0\u00bb resurgit en raison d\u2019un blocage des n\u00e9gociations sur l\u2019accord commercial entre l\u2019Union Europ\u00e9enne et le Royaume-Uni.    Dernier \u00e9pisode en date\u00a0: le vote par la chambre des communes d\u2019une loi reniant certaines clauses du trait\u00e9 sign\u00e9 par Boris Johnson en fin d\u2019ann\u00e9e 2019. La pr\u00e9sidente de la commission europ\u00e9enne, Ursula von der Leyen a d\u2019ailleurs annonc\u00e9 le lancement d\u2019une proc\u00e9dure d\u2019infraction.    Avec une date butoir au 15 octobre pour finaliser un accord en vue d\u2019une sortie effective au 31 janvier 2021, le Royaume-Uni est encore une fois plong\u00e9 dans l\u2019incertitude. Une incertitude venant s\u2019ajouter aux probl\u00e8mes cr\u00e9es par la crise sanitaire, qui frappe lourdement outre-manche. Pour d\u00e9crire leur situation, les anglais ont invent\u00e9 un nouvel acronyme, BROVID, contraction de Brexit et Covid\u2026    Face \u00e0 cette incertitude, le m\u00e9tal jaune s\u2019est av\u00e9r\u00e9 une bonne protection pour l\u2019\u00e9pargnant britannique. Depuis fin mai 2016, soit quelques jours avant le r\u00e9sultat du referendum, l\u2019once d\u2019or libell\u00e9e en livres sterling s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e de 77%, alors qu\u2019en euros, l\u2019appr\u00e9ciation n\u2019a \u00e9t\u00e9 que de 49%.<\/p>\n<!-- AddThis Advanced Settings generic via filter on the_content --><!-- AddThis Share Buttons generic via filter on the_content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dans cette lettre mensuelle, vous trouverez un point sur la performance de l\u2019or pendant le mois \u00e9coul\u00e9, ainsi que plusieurs actualit\u00e9s et analyses sur des sujets qui influencent le cours du m\u00e9tal jaune. Bonne lecture\u00a0! 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