{"id":34377,"date":"2018-10-10T11:49:25","date_gmt":"2018-10-10T09:49:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/?p=34377"},"modified":"2021-01-11T14:58:50","modified_gmt":"2021-01-11T13:58:50","slug":"cours-de-lor-ce-quil-faut-retenir-de-septembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2018\/10\/10\/cours-de-lor-ce-quil-faut-retenir-de-septembre\/","title":{"rendered":"Cours de l’or\u00a0: ce qu\u2019il faut retenir de Septembre"},"content":{"rendered":"

\"Cours<\/center> <\/p>\n

Une performance n\u00e9gative, mais qui se stabilise<\/h2>\n

A la fin Septembre, les cours de l’once d’or au second fixing de Londres se sont \u00e9tablis \u00e0 1187.25 dollars et 1025.07 euros.<\/p>\n

La performance du m\u00e9tal jaune sur le mois de septembre s’inscrit donc en terrain n\u00e9gatif (-1.26% en dollar et -0.79% en euro), et ce malgr\u00e9 un rebond notable du cours lors de derni\u00e8re s\u00e9ance du mois, en particulier en euros.<\/p>\n

  <\/p>\n

Tableau\u00a0: r\u00e9sum\u00e9 cours et performance<\/h3>\n

\"Tableau\u00a0:<\/center>
<\/center>
<\/center>  <\/p>\n

La performance sur 2018 reste en repli, en particulier sur le 3\u00e8me trimestre, mais il est int\u00e9ressant de noter que la tendance est \u00e0 la stabilisation, apr\u00e8s un \u00e9t\u00e9 difficile. En outre, l’amplitude de variation du cours (\u00e9cart entre le plus haut et le plus bas) au mois de septembre est environ 40% inf\u00e9rieure \u00e0 celle observ\u00e9e en aout, quelle que soit la devise consid\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n

  <\/p>\n

Graphique\u00a0: performance mensuelle de l’or en EUR, 2018<\/h3>\n

\"Graphique\u00a0:<\/center>  <\/p>\n

Sur le long terme, l’or toujours gagnant face aux actions<\/h2>\n

Apr\u00e8s une premi\u00e8re semaine en retrait significatif, les march\u00e9s actions se sont ressaisis pour terminer le mois en positif\u00a0: 1.6% pour le cac 40 et 0.4% pour le S&P 500. Les actions ont ainsi confort\u00e9 leur avance de court terme sur le m\u00e9tal jaune. Sur le long terme (10 ans) le m\u00e9tal jaune conserve cependant une nette avance\u00a0: +5.2% par an pour l’or en euros, contre +2.8% pour les actions fran\u00e7aises.<\/p>\n

Le r\u00f4le diversifiant de l’or se maintient, avec une corr\u00e9lation historique entre les actions fran\u00e7aises et le m\u00e9tal jaune (en euro) proche de z\u00e9ro. Fin septembre, celle-ci s’\u00e9tablissait \u00e0 -0.1, un niveau conforme \u00e0 sa moyenne de long terme.<\/p>\n

Le risque de l’or toujours \u00e0 des niveaux bas\u2026<\/h2>\n

La volatilit\u00e9 annualis\u00e9e* de l’or (en euros) s’\u00e9tablit fin septembre \u00e0 7%. Cette mesure de risque, tr\u00e8s suivie par les analystes, est \u00e0 un niveau tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieure au minimum de mai 2018 (6.25%), mais toujours extr\u00eamement bas d’un point de vue historique.<\/p>\n

  <\/p>\n

Graphique\u00a0: volatilit\u00e9 annualis\u00e9e de l’or en euro, 5 ans<\/h3>\n

\"Graphique\u00a0:<\/center>  <\/p>\n

A noter, la volatilit\u00e9 des actions fran\u00e7aises, dans les m\u00eames conditions, se situe \u00e0 11%. Bien que mod\u00e9r\u00e9e en absolu, ce risque est plus de 50% plus \u00e9lev\u00e9 que le celui du m\u00e9tal jaune.<\/p>\n

*Volatilit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e et annualis\u00e9e des variations de cours sur une p\u00e9riode de 60 jours ouvrables glissants<\/em><\/p>\n

Un contexte politique qui reste tendu<\/h2>\n

Le climat politique international n’a pas chang\u00e9 significativement, et l’attention des analystes reste riv\u00e9e sur plusieurs points chauds, dont certains ont des cons\u00e9quences directes pour l’or.<\/p>\n

D’abord aux Etats-Unis o\u00f9, bien que l’on s’y habitue, la politique non conventionnelle de Donald Trump (tant sur le fonds que la forme) continue \u00e0 susciter des remous. Le pr\u00e9sident \u00e0 annonc\u00e9 une nouvelle vague de taxes douani\u00e8res contre les chinois, portant le volume des importations tax\u00e9es \u00e0 pr\u00e8s de 50%. Malgr\u00e9 les mises en gardes des milieux \u00e9conomiques, ces actions ont des r\u00e9percussions sur les co\u00fbts des entreprises am\u00e9ricaines qui, tr\u00e8s probablement, augmenteront leur prix, g\u00e9n\u00e9rant de l’inflation.<\/p>\n

En Europe, les tensions politiques internes se sont intensifi\u00e9es. Le 12 septembre, le parlement de Strasbourg a vot\u00e9 en faveur de sanctions contre la Hongrie de Viktor Orban. Un vote symbolique mais qui creuse un peu plus le foss\u00e9 entre l’est et l’ouest de l’Union Europ\u00e9enne, et maintient \u00e0 moyen et long terme un risque de dislocation non n\u00e9gligeable.<\/p>\n

L’attention s’est aussi port\u00e9e sur l’Italie qui a annonc\u00e9 son budget en fin de mois, avec une pr\u00e9vision de d\u00e9ficit de 2.4%, bien au-del\u00e0 des normes admises par l’union europ\u00e9enne. Un bras de fer s’engage donc entre la Commission et le gouvernement italien et les march\u00e9s n’ont pas appr\u00e9ci\u00e9 la nouvelle\u00a0: le 28 septembre, jour de l’annonce, l’indice action milanais (MIB) a perdu pr\u00e8s de 4%. Le m\u00eame jour, l’or (en euros), lui, s’est appr\u00e9ci\u00e9 de 1.1%.<\/p>\n

Des nouvelles des banques centrales\u2026.<\/h2>\n

Sans surprise, le 26 septembre, la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a relev\u00e9 son taux directeur d’un quart de point pour l’ancrer dans une fourchette de 2% \u00e0 2.25%. Il s’agit de la 8\u00e8me hausse depuis 2015, et Jerome Powell a clairement laiss\u00e9 entendre que d’autre hausses \u00e9taient \u00e0 venir en raison de la bonne sant\u00e9 \u00e9conomique am\u00e9ricaine, ainsi qu’une inflation proche de son objectif de 2%.<\/p>\n

En Europe, sans surprise non plus, la BCE a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s \u00e0 sa r\u00e9union du 13 septembre. Toujours \u00e0 0\u2026<\/p>\n

Les chiffres des r\u00e9serves d’or des banques centrales, publi\u00e9s en septembre par le FMI et relatifs \u00e0 ao\u00fbt, m\u00e9ritent quelques commentaires\u00a0:<\/p>\n

    \n
  • Apr\u00e8s deux mois atones, les achats d’or par les banques centrales ont quadrupl\u00e9 (40 tonnes environ en aout, contre 11 tonnes en juin et juillet)<\/li>\n
  • La Russie reste le premier acheteur, avec 28 tonnes, portant ses achats sur un an \u00e0 plus de 250 tonnes (plus de 8 milliards de dollars)<\/li>\n
  • Invit\u00e9 surprise du palmar\u00e8s\u00a0: la Pologne qui a achet\u00e9 7.5 tonnes. En combinant ce chiffre avec celui de juillet, il s’agit de son plus gros achat depuis 20 ans\u00a0! La banque ne commente pas ses propres op\u00e9rations, mais les analystes jugent cet achat pertinent\u00a0: il permet de diversifier ses avoirs tout en restant liquide. Nous verrons si cette politique s’amplifie dans les mois \u00e0 venir\u2026<\/li>\n<\/ul>\n

    Ce myst\u00e9rieux investisseur qui a mis\u00e9 1 milliards de dollar sur l’or\u2026<\/h2>\n

    Chaque trimestre, les soci\u00e9t\u00e9s d’investissements doivent d\u00e9clarer au gendarme de la bourse am\u00e9ricaine (la SEC) leurs positions en titres cot\u00e9s, si celles-ci d\u00e9passent certains seuils. Cela inclue notamment le SPDR Gold Shares (GLD), le plus gros fond d’or physique du monde, avec une capitalisation de presque 30 milliards de dollars. Le dernier rapport en date, au 30 juin, a fait apparaitre une surprise de taille\u00a0: l’achat par FIL Ltd pour pr\u00e8s de 1 milliards de dollar de titres de ce fonds.<\/p>\n

    FIL Ltd g\u00e8re plus de 70 milliards de dollars, et est apparent\u00e9e au groupe Fidelity, un des plus gros gestionnaires de fonds du monde. Avec cet achat, l’or physique, via le ce fonds, devient la 9\u00e8me position du portefeuille, pour des montants \u00e9quivalents \u00e0 ses avoirs en actions Microsoft ou Alphabet. Une preuve que cet institutionnel de renom voit dans l’or un moyen de prot\u00e9ger son portefeuille actions.<\/p>\n

    A noter enfin, le fond sp\u00e9culatif am\u00e9ricain Paulson & Co, c\u00e9l\u00e8bre pour avoir pr\u00e9dit la crise des \u00ab\u00a0subprimes\u00a0\u00bb et mis\u00e9 dessus, reste le 7\u00e8me d\u00e9tenteur du SPDR Gold Shares, avec une position d’environ 500 millions de dollars.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Analyste, g\u00e9rant des risques et g\u00e9rant de portefeuille, il a notamment eu la responsabilit\u00e9 pendant 4 ans d\u2019un portefeuille de mati\u00e8res premi\u00e8res de plusieurs dizaines de millions d\u2019euros. Passionn\u00e9 d\u2019\u00e9conomie et de finance, il poursuit aujourd\u2019hui son travail d\u2019analyse de mani\u00e8re ind\u00e9pendante. 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