{"id":1776,"date":"2011-03-16T15:50:56","date_gmt":"2011-03-16T14:50:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gold.fr\/informations-sur-l-or\/analyses-economiques\/bilan-du-marche-global-de-lor-3eme-trimestre-2010"},"modified":"2021-01-11T16:42:08","modified_gmt":"2021-01-11T15:42:08","slug":"bilan-du-marche-global-de-lor-3eme-trimestre-2010-33","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gold.fr\/news\/2011\/03\/16\/bilan-du-marche-global-de-lor-3eme-trimestre-2010-33\/","title":{"rendered":"Bilan du march\u00e9 global de l\u2019Or – 3\u00e8me trimestre 2010 (3\/3)"},"content":{"rendered":"

Au total, la demande d'Or<\/a> agr\u00e9g\u00e9e sur les trois premiers trimestres en 2010 exc\u00e8de de 12% en volume<\/strong> celle enregistr\u00e9e sur la m\u00eame p\u00e9riode en 2009, avec un volume de 922 tonnes d'Or<\/a>. La demande d'Or<\/a> au T3 2010 a pourtant recul\u00e9 de 10% par rapport \u00e0 la demande d'Or<\/a> au T2 2010 du fait du recul de la demande d'Or<\/a> d'investissement, ayant atteint des niveaux exceptionnellement hauts au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Tandis qu'en termes de valeur, la demande totale d'Or<\/a> a augment\u00e9 de plus de 43% (36,4 milliards de Dollars US) sur la p\u00e9riode consid\u00e9r\u00e9e.<\/span><\/p>

Le prix de l'Or<\/a> a cr\u00fb de 28% sur cette m\u00eame p\u00e9riode<\/strong>, atteignant un nouveau record trimestriel de 1226,75 Dollars US (selon le fixing<\/a> londonien), \u00e9voluant de mani\u00e8re similaire dans les autres devises mondiales (+ 27%, exprim\u00e9 en Yuan) si ce n'est en Inde, ou l'augmentation fut un peu plus mod\u00e9r\u00e9e (+ 23%, exprim\u00e9 en Roupie) du fait de l'appr\u00e9ciation de la Roupie indienne face au Dollar US.<\/span><\/p>

La demande globale d'Or<\/a> du secteur bijoutier a cr\u00fb de 8% sur la p\u00e9riode, atteignant 529,8 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010,<\/strong> malgr\u00e9 le fait que le prix de l'Or<\/a> s'est accru de mani\u00e8re notable dans de nombreuses monnaies. Cette croissance a \u00e9t\u00e9 notamment aliment\u00e9e par les performances des march\u00e9s cl\u00e9s que sont l'Inde, la Chine, la Russie et la Turquie. Exprim\u00e9e en valeur (en Dollar US), la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier a augment\u00e9 dans tous les pays et a enregistr\u00e9 une croissance annuelle de 38% (21 milliards de Dollars US au T3 2010).<\/span><\/p>

La composante majeure de l'augmentation de la demande totale d'Or<\/a> a \u00e9t\u00e9 cependant l'investissement<\/strong> : l'investissement identifiable dans l'Or<\/a> s'est accru de 19%<\/strong> sur la p\u00e9riode, notamment en provenance des investisseurs particuliers, dont la demande d'Or<\/a> d'investissement a augment\u00e9 de 25%. La demande de lingots d'Or<\/a> a notamment cr\u00fb (notamment en Asie et au Moyen-Orient) de 44%, avec un total de 132,4 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010. Quant aux investissements dans les ETFs* et autres produits financiers bas\u00e9s sur l'Or<\/a>, ils ont recul\u00e9 de 7% par rapport au T3 2009. Durant le T3 2010, la demande d'Or<\/a> d'investissement a repr\u00e9sent\u00e9 au total 31% de la demande mondiale d'Or<\/a>, alors que ce niveau \u00e9tait de 23% en moyenne sur les cinq derni\u00e8re ann\u00e9es : cela illustre l'importance accrue de l'investissement dans la demande d'Or<\/a> sur le T3 2010.<\/span><\/p>

L'offre trimestrielle d'Or<\/a> est rest\u00e9e soutenue au T3 2010 gr\u00e2ce \u00e0 un maintien de l'activit\u00e9 de recyclage d'Or<\/a> \u00e0 de hauts niveaux, dans le cadre du cours \u00e9lev\u00e9 de l'Or<\/a>. Cependant, cela a \u00e9t\u00e9 compens\u00e9 en partie par des op\u00e9rations d'achat d'Or<\/a> du secteur institutionnel (regroupant les Banques Centrales), ainsi qu'un mouvement de rachat des positions des producteurs d'Or<\/a> plus important que pr\u00e9vu. La production mini\u00e8re d'Or<\/a> est quant \u00e0 elle rest\u00e9e au dessus des moyennes historiques, en r\u00e9ponse au contexte de prix \u00e9lev\u00e9s de l'Or<\/a>. <\/span><\/p>

*ETF : exchange-traded fund \/ outil financier de placement<\/span><\/p>

1\/ La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier<\/span><\/h2>

Avec un total de 529,8 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010<\/strong>, la demande mondiale d'Or<\/a> du secteur bijoutier a exc\u00e9d\u00e9 de 8% le volume du T3 2009.<\/strong> Cette croissance s'est appuy\u00e9e sur un nombre restreint de march\u00e9s cl\u00e9s : malgr\u00e9 l'augmentation du prix de l'Or<\/a> dans la plupart des monnaies, la demande d'Or<\/a> \u00e9manant du secteur bijoutier a progress\u00e9 sur la p\u00e9riode aussi bien en Inde qu'en Chine, en Turquie et en Russie. Ces chiffres t\u00e9moignent de l'adaptation progressive des consommateurs locaux au contexte de prix plus \u00e9lev\u00e9s de l'Or<\/a> ainsi que dans certains cas, l'importance accrue du r\u00f4le que peut rev\u00eatir la demande d'Or<\/a> dans le domaine des bijoux en termes d'investissement (plus-value potentielle en cas de revente ult\u00e9rieure). De m\u00eame, les pr\u00e9visions en termes de prix de l'Or<\/a> \u00e0 venir, revues \u00e0 la hausse, entra\u00eenent un afflux d'achats d'Or<\/a> imm\u00e9diats, destin\u00e9s \u00e0 se pr\u00e9valoir d'achats ult\u00e9rieurs effectu\u00e9s \u00e0 un prix sup\u00e9rieur.<\/span><\/p>

Les donn\u00e9es relatives \u00e0 la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier pays par pays illustrent certaines disparit\u00e9s, bien que tous les march\u00e9s aient globalement enregistr\u00e9 une augmentation de cette demande d'Or<\/a>.<\/span><\/p>

1.A\/ La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier des march\u00e9s non occidentaux<\/span><\/h3>

La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier indien.<\/span><\/h4>

Ainsi, l'Inde a engrang\u00e9 le plus fort taux de croissance de la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier,<\/strong> avec plus de 36% enregistr\u00e9 au T3 2010, passant de 135,2 tonnes d'Or<\/a> au trimestre correspondant en 2009 \u00e0 184,5 tonnes d'Or<\/a>. L'appr\u00e9ciation de la Roupie face au Dollar US a partiellement prot\u00e9g\u00e9 la demande indienne face \u00e0 l'accroissement des prix de l'Or<\/a>, exprim\u00e9 en Dollar US. Exprim\u00e9 en valeur et en monnaie locale, l'Or<\/a> a enregistr\u00e9 en Inde une exceptionnelle augmentation de 67% sur la p\u00e9riode, atteignant au total 338 milliards de Roupies indiennes au T3 2010. Cette hausse fut aussi en partie aliment\u00e9e par une r\u00e9alimentation des stocks d'Or<\/a>, en pr\u00e9vision de la saison des festivals religieux indiens prenant place au quatri\u00e8me trimestre. Les projections favorables \u00e0 la poursuite de l'augmentation du cours de l'Or<\/a> a ainsi aliment\u00e9 la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier indien, et ce, dans ses deux dimensions : les consommateurs indiens ont pr\u00e9cipit\u00e9 leurs achats d'Or<\/a>, anticipant un achat ult\u00e9rieur \u00e0 un prix major\u00e9, mais ils ont \u00e9galement per\u00e7u une opportunit\u00e9 en termes d'investissement.<\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier chinois<\/span><\/h4>

En ce qui concerne la Chine, la croissance de la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier a atteint 9%<\/strong> et s'est concentr\u00e9e dans la Chine continentale ainsi qu'\u00e0 Hong Kong. La croissance de la demande en Chine continentale, ayant atteint 8% sur l'exercice, fut particuli\u00e8rement soutenue par la forte croissance \u00e9conomique nationale, alimentant le pouvoir d'achat des particuliers. Ces derniers se sont de plus en plus tourn\u00e9s vers l'Or<\/a>, attir\u00e9s par l'excellente r\u00e9serve de valeur qu'il constitue, ce qui a aliment\u00e9 le mouvement d'achat d'Or<\/a> pur issu du secteur bijoutier. La croissance de la demande d'Or<\/a> au niveau d'Hong Kong fut m\u00eame sup\u00e9rieure, \u00e0 hauteur de 22% (le plus haut taux de croissance trimestriel enregistr\u00e9 en trois ans) : la demande a \u00e9t\u00e9 entrain\u00e9e par l'afflux de touristes chinois et des facteurs saisonniers favorables (imminence de la saison des mariages).<\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier des autres pays asiatiques<\/span><\/h4>

La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier en provenance du reste de l'Asie a \u00e9t\u00e9 plus mod\u00e9r\u00e9e et m\u00eame inf\u00e9rieure entre le T3 2009 et le T3 2010, du fait de la hausse des prix de l'Or<\/a>. En effet, la demande d'Or<\/a> fut affect\u00e9e sur ces march\u00e9s par le fait que les consommateurs aient privil\u00e9gi\u00e9 l'achat d'Or<\/a> d'investissement, c'est-\u00e0-dire sous forme de lingots d'Or<\/a> et de produits d'investissement, plut\u00f4t que de l'Or<\/a> issu des bijouteries<\/a>. La marge effectu\u00e9e sur ces produits d'investissement est en effet moindre que celle appliqu\u00e9e \u00e0 l'Or<\/a> vendu en bijouterie<\/a> (incluant co\u00fbts de production et co\u00fbts de commercialisation). La chute la plus forte de la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier est intervenue en Cor\u00e9e du Sud, avec - 31% sur la p\u00e9riode consid\u00e9r\u00e9e tandis que ce recul fut bien plus mod\u00e9r\u00e9 au Japon, avec seulement -3%. Pour autant, il faut noter que ce recul en volume s'est traduit au contraire par une augmentation en valeur, entre le T3 2009 et le T3 2010, d'environ 13% sur l'ensemble de ces pays asiatiques.<\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> des autres march\u00e9s non occidentaux<\/span><\/h4>

Au Moyen-Orient, la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier a \u00e9galement recul\u00e9 \u00e0 hauteur de -11%<\/strong>, passant de 68 tonnes d'Or<\/a> au T3 2009 \u00e0 60,4 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010. Mais \u00e0 l'image des pays asiatiques sus-cit\u00e9s, ce recul en volume correspond \u00e9galement \u00e0 une augmentation en valeur . Dans l'ensemble de la r\u00e9gion, la demande d'Or<\/a> a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement forte durant le mois de Juillet (co\u00efncidence de la saison des mariages) puis a fortement ralenti en Ao\u00fbt et en Septembre (saison du Ramadan et impact de la volatilit\u00e9 des prix de l'Or<\/a>). La demande turque d'Or<\/a> du secteur bijoutier a quant \u00e0 elle mod\u00e9r\u00e9ment augment\u00e9 (en volume) de 3% sur l'exercice, mais cette augmentation \u00e0 atteint 33%, exprim\u00e9e en monnaie locale. L'augmentation de la demande d'Or<\/a> est notamment intervenue au d\u00e9but du T3 2010, en Juillet, avec la co\u00efncidence d'une correction du prix local de l'Or<\/a> et la saison des mariages pr\u00e9c\u00e9dant le Ramadan : cette p\u00e9riode a repr\u00e9sent\u00e9 une forte opportunit\u00e9 pour les consommateurs locaux d'acqu\u00e9rir de l'Or<\/a>. Enfin, la Russie a repr\u00e9sent\u00e9 le sixi\u00e8me plus grand march\u00e9 mondial gr\u00e2ce \u00e0 une exceptionnelle demande domestique d'Or<\/a> provenant du secteur bijoutier, augmentant de 17%, \u00e0 hauteur de 17,7 tonnes au T3 2010. <\/span><\/p>

1.B\/ La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier des march\u00e9s occidentaux<\/span><\/h3>

Dans les march\u00e9s occidentaux, la demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier est rest\u00e9e mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 cause de la pression exerc\u00e9e par le contexte de hauts prix de l'Or<\/a>.<\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier des \u00c9tats-Unis<\/span><\/h4>

Les \u00c9tats-Unis ont ainsi enregistr\u00e9 une demande en baisse de 5%. Le regain de confiance parmi les m\u00e9nages par rapport \u00e0 2009 a permis de d\u00e9gager un renforcement de la demande d'Or<\/a> du march\u00e9. Cependant, l'augmentation de 28% du prix de l'Or<\/a> par rapport au T3 2009 (d\u00e9passant ainsi les 1300 Dollars US l'once d'Or<\/a>) a profond\u00e9ment entrav\u00e9 le march\u00e9 et notamment les d\u00e9taillants sur le march\u00e9 de masse : les chaines de bijouteries<\/a> ont poursuivi la r\u00e9duction du poids de l'Or<\/a> contenu dans les bijoux vendus afin de maintenir leur politique de prix r\u00e9duits. Parall\u00e8lement \u00e0 cela, les consommateurs ont privil\u00e9gi\u00e9 progressivement les bijoux en argent<\/a> ou en plaqu\u00e9 Or<\/a>, prenant ainsi des parts de march\u00e9 aux produits en Or<\/a>. Pour autant, la variation sur l'exercice de la demande en Or<\/a> a l\u00e0 encore \u00e9t\u00e9 positive quand elle est exprim\u00e9e en valeur (+ 21%, exprim\u00e9 en Dollar US).<\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> du secteur bijoutier des pays europ\u00e9ens<\/span><\/h4>

En ce qui concerne l'Europe, les tendances observ\u00e9es sont similaires, avec une demande entrav\u00e9e par les difficult\u00e9s \u00e9conomiques grevant le pouvoir d'achat, et un mouvement progressif de substitution en faveur de l'argent<\/a> et du plaqu\u00e9 Or<\/a>.<\/em><\/span><\/p>

2\/ La demande d'Or<\/a> des secteurs industriels et dentaire<\/span><\/h2>

La demande d'Or<\/a> utilis\u00e9 \u00e0 des fins industrielles a globalement augment\u00e9 de 13% entre le T3 2009 et le T3 2010, atteignant alors 110,2 tonnes d'Or<\/a>,<\/strong> apr\u00e8s six hausses trimestrielles cons\u00e9cutives depuis le T1 2009. La demande d'Or<\/a> en provenance du secteur \u00e9lectronique (+ 18% sur l'exercice), qui demeure le moteur central de cette hausse, a \u00e9t\u00e9 stimul\u00e9e par la vigueur de la demande de produits \u00e9lectroniques \u00e9manant des consommateurs. La demande d'Or<\/a> destin\u00e9 \u00e0 d'autres applications industrielles \u00e0 quant \u00e0 elle cr\u00fb de 13% sur la p\u00e9riode et fut notamment concentr\u00e9e en Inde. Quant \u00e0 l'Or<\/a> utilis\u00e9 par la m\u00e9decine dentaire, les volumes demand\u00e9s sur l'exercice ont recul\u00e9 de 7% environ. <\/span><\/p>
\"\"<\/span><\/td> <\/tr> <\/tbody> <\/table>

2.A\/ La demande d'Or<\/a> du secteur \u00e9lectronique<\/span><\/h3>

L'importante hausse de la demande d'Or<\/a> du secteur \u00e9lectronique<\/strong> enregistr\u00e9e (+ 18%)<\/strong> s'explique notamment par la forte croissance \u00e9conomique enregistr\u00e9e au sein des pays \u00e9mergents (principalement la Chine et l'Inde) ainsi que le regain de moral constat\u00e9 parmi les consommateurs occidentaux, qui ont stimul\u00e9 la demande en direction des produits \u00e9lectroniques. Ainsi les ventes d'ordinateurs ont par exemple cr\u00fb de 11% sur la p\u00e9riode consid\u00e9r\u00e9e, mais la demande a surtout \u00e9t\u00e9 forte sur des segments nouveaux, tel que celui des tablettes \u00e9lectroniques (succ\u00e8s r\u00e9cent de l'iPad d'Apple). De plus, il faut noter que les solutions de substitution \u00e0 l'Or<\/a> dans les technologies \u00e9lectroniques demeurent limit\u00e9es, ce qui mod\u00e8re donc l'impact de la hausse des cours de l'Or<\/a> sur la demande en provenance des producteurs industriels. Tous les principaux march\u00e9s ont enregistr\u00e9 une croissance de la demande d'Or<\/a> \u00e9manant du secteur industriel : + 20% aux \u00c9tats-Unis et au Japon, + 30% en Chine, etc...<\/span><\/p>

2.B\/ La demande d'Or<\/a> des autres secteurs industriels<\/span><\/h3>

La demande d'Or<\/a> destin\u00e9 aux autres d\u00e9bouch\u00e9s industriels a quant \u00e0 elle augment\u00e9 de 13% sur la p\u00e9riode, atteignant globalement 20,0 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010, notamment gr\u00e2ce au bond de plus de 70% enregistr\u00e9 par la demande indienne, et dans une moindre mesure, en Asie de l'Est, en Europe et aux \u00c9tats-Unis. L'acceptation progressive du prix \u00e9lev\u00e9 de l'Or<\/a> ainsi que les pr\u00e9visions \u00e0 la hausse des cours de l'Or<\/a> constituent les deux composantes de la forte demande d'Or<\/a> indienne (les consommateurs s'accoutument aux niveaux de prix \u00e9lev\u00e9s et cherchent \u00e0 se pr\u00e9valoir de prix futurs sup\u00e9rieurs par l'achat imm\u00e9diat d'Or<\/a>) : par exemple, la demande de fil d'Or<\/a> (utilis\u00e9 dans la fabrication d'habits traditionnels indiens).<\/span><\/p>

2.C\/ La demande d'Or<\/a> du secteur dentaire<\/span><\/h3>

La baisse de 7% enregistr\u00e9e dans la demande d'Or<\/a> destin\u00e9 \u00e0 la m\u00e9decine dentaire,<\/strong> entre le T3 2009 et le T3 2010, s'explique par l'augmentation progressive des parts de march\u00e9s des produits de substitution (notamment les c\u00e9ramiques), qui constituent une alternative moins co\u00fbteuse, aux d\u00e9pends de l'Or<\/a>.<\/span><\/p>

3\/ La demande d'Or<\/a> d'investissement<\/span><\/h2>

La demande d'Or<\/a> d'investissement a augment\u00e9 de 19% entre le T3 2009 et le T3 2010<\/strong>, atteignant 281,8 tonnes d'Or<\/a> \u00e0 la fin de l'exercice. Exprim\u00e9e en valeur, cette hausse atteint m\u00eame 53% en rythme annuel.<\/span><\/p>

La croissance de la demande d'Or<\/a> d'investissement a \u00e9t\u00e9 provoqu\u00e9e principalement par l'augmentation de la demande \u00e0 destination de l'Or<\/a> physique<\/strong>, \u00e9manant des investisseurs particuliers. Cette tendance a notamment concern\u00e9 les lingots d'Or<\/a>, en particulier dans les pays non occidentaux.<\/strong> Le reste de la demande d'Or<\/a> physique, concernant notamment les pi\u00e8ces d'Or<\/a>, a \u00e9t\u00e9 \u00e9galement croissante, bien que moins importante, augmentant de 2% en volume, avec 50,3 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010.<\/span><\/p>

La demande d'ETFs bas\u00e9s sur l'Or<\/a><\/strong> et de produits de placement similaires a quant \u00e0 elle l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9 par rapport au T3 2009, passant de 41,4 \u00e0 38,7 tonnes d'Or<\/a>. Mais cette demande a surtout chut\u00e9 depuis le T2 2010, o\u00f9 elle s'\u00e9levait \u00e0 plus de 290 tonnes d'Or<\/a> alors. Ceci s'explique par le fait que les craintes entourant le d\u00e9faut de payement sur les march\u00e9s (inqui\u00e9tudes entourant la solvabilit\u00e9 des \u00c9tats Europ\u00e9ens par exemple) ont diminu\u00e9 chez les investisseurs entre le T2 2010 et le T3 2010.<\/span><\/p>

L'investissement concernant l'Or<\/a> physique (sous forme de lingots d'Or<\/a>, de pi\u00e8ces d'Or<\/a>...) s'est appuy\u00e9 sur un mouvement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 des investisseurs des diff\u00e9rents pays, bien que certaines disparit\u00e9s r\u00e9gionales soient \u00e0 noter au sujet des motifs alimentant la demande d'Or<\/a> d'investissement sous forme d'Or<\/a> physique.<\/em><\/span><\/p>
\"\"<\/span><\/td> <\/tr> <\/tbody> <\/table>

3.A\/ L'investissement dans l'Or<\/a> \u00e9manant des pays non occidentaux<\/span><\/h3>

La demande chinoise d'Or<\/a> d'investissement<\/span><\/h4>

Ainsi, les investisseurs chinois <\/strong>ont poursuivi leur mouvement en faveur du lingot d'Or<\/a> et des pi\u00e8ces d'Or<\/a>, avec une demande ayant augment\u00e9 de 39,6 tonnes d'Or<\/a> \u00e0 45,1 tonnes d'Or<\/a><\/strong>, entre le T1 2010 et le T3 2010 (augmentation de plus de 64% en valeur exprim\u00e9e en monnaie locale). Les flux d'investissement ont en effet \u00e9t\u00e9 attir\u00e9s par l'accroissement du prix de l'Or<\/a>. Mais il faut aussi noter le fait que d'autres alternatives d'investissement ont motiv\u00e9 \u00e9galement les investisseurs \u00e0 plut\u00f4t privil\u00e9gier l'Or<\/a> : l'inflation galopante en Chine a compl\u00e8tement absorb\u00e9 les taux d'int\u00e9r\u00eat, engendrant des taux d'int\u00e9r\u00eat bancaires r\u00e9els n\u00e9gatifs (taux d'int\u00e9r\u00eat nominal corrig\u00e9 du taux d'inflation); de m\u00eame, le march\u00e9 immobilier chinois a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 par des mesures politiques destin\u00e9es \u00e0 entraver la hausse des prix de l'immobilier. \u00c0 ceci s'ajoute le fait que la disponibilit\u00e9 des produits d'investissement dans l'Or<\/a> physique s'est accrue pour les investisseurs particuliers chinois (d\u00e9veloppement des points de distributions de lingots d'Or<\/a>).<\/strong><\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> d'investissement des autres pays asiatiques<\/span><\/h4>

A Taiwan, l'investissement des particulier dans l'Or<\/a> est progressivement devenu positif, \u00e0 0,4 tonnes d'Or<\/a> investies au T3 2010, apr\u00e8s un investissement n\u00e9gatif de - 2,0 tonnes d'Or<\/a> au T3 2009 (le renouvellement de la demande couvrant \u00e0 nouveau la prise de profits). La situation est similaire \u00e0 Hong Kong, la demande d'Or<\/a> d'investissement se maintenant \u00e0 un faible niveau de 0,3 tonnes d'Or<\/a> entre le T3 2009 et le T3 2010. La demande d'Or<\/a> d'investissement s'est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e plus vive dans les autres pays asiatiques \u00e0 l'exception du Japon, o\u00f9 les investisseurs japonais ont revendu pr\u00e8s de 10 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010 contre 2,7 tonnes d'Or<\/a> au T3 2009. En effet, la mont\u00e9e du cours de l'Or<\/a> y a \u00e9t\u00e9 grandement mise en avant par les m\u00e9dias, bien que cette derni\u00e8re est rest\u00e9e moins importante qu'ailleurs (l'appr\u00e9ciation du Yen face au Dollar US a en partie absorb\u00e9 l'augmentation du prix de l'Or<\/a>, exprim\u00e9 en Yen). Dans les autres pays asiatiques, la demande d'Or<\/a> d'investissement est demeur\u00e9e tr\u00e8s vive, notamment en Tha\u00eflande, o\u00f9 la demande d'Or<\/a> sous forme de lingots d'Or<\/a> a cr\u00fb de 173% entre le T3 2009 et le T3 2010. En Tha\u00eflande, comme au Vietnam, en Indon\u00e9sie et en Cor\u00e9e du Sud, l'accroissement de la demande d'Or<\/a> d'investissement a \u00e9t\u00e9 globalement motiv\u00e9e par une sp\u00e9culation g\u00e9n\u00e9rale des investisseurs, capitalisant sur l'augmentation continue du cours de l'Or<\/a>. <\/span><\/p>

La demande indienne d'Or<\/a> d'investissement<\/span><\/h4>

La demande d'Or<\/a> d'investissement indienne est quant \u00e0 elle rest\u00e9e stable, augmentant seulement de 1% entre le T3 2009 et le T3 2010, \u00e0 45,1 tonnes d'Or<\/a>. Cette faible augmentation traduit l'attente de la part des investisseurs de prix de l'Or<\/a> encore plus hauts \u00e0 venir. Par cons\u00e9quent, de nouveaux investisseurs sont entr\u00e9s sur le march\u00e9 de l'Or<\/a> malgr\u00e9 des niveaux de prix historiquement hauts, tandis que les investisseurs d\u00e9j\u00e0 existants ont conserv\u00e9 majoritairement leur Or<\/a> en vue d'obtenir un retour sur investissement sup\u00e9rieur ult\u00e9rieurement.<\/span><\/p>

La demande d'Or<\/a> d'investissement dans le reste des pays non occidentaux<\/span><\/h4>

En Turquie, la valeur de la demande d'Or<\/a> d'investissement des particuliers, exprim\u00e9e en monnaie locale, a \u00e9t\u00e9 d\u00e9multipli\u00e9e sur l'exercice : + 353%,<\/strong> atteignant presque le pic historique enregistr\u00e9 au T3 2008 (lorsque les pr\u00e9visions \u00e9conomiques mondiales \u00e9taient les plus alarmistes), avec un total de 15,8 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010. Les march\u00e9s moyen-orientaux ont quant \u00e0 eux pr\u00e9sent\u00e9 une situation h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne : certains \u00c9tats ont enregistr\u00e9 une progression de la demande d'Or<\/a> d'investissement sur l'exercice (\u00c9mirats Arabe Unis, Arabie Saoudite...), tandis que d'autres ont vu cette demande reculer (\u00c9gypte...).<\/span><\/p>

3.B\/ L'investissement dans l'Or<\/a> \u00e9manant des pays occidentaux<\/span><\/h3>

La demande am\u00e9ricaine d'Or<\/a> d'investissement<\/span><\/h4>

L'augmentation de 36% de la demande d'Or<\/a> d'investissement \u00e9manant des \u00c9tats-Unis, entre le T3 2009 et le T3 2010 manifeste l'int\u00e9r\u00eat continu des investisseurs am\u00e9ricains pour les produits de placement bas\u00e9s sur l'Or<\/a>, bien que cet attrait pour l'Or<\/a> ait diminu\u00e9 \u00e0 mesure que les craintes entourant l'\u00e9conomie se sont att\u00e9nu\u00e9es (l'Or<\/a> \u00e9tant progressivement moins recherch\u00e9 en tant que r\u00e9serve de valeur de suret\u00e9).<\/span><\/p>

La demande europ\u00e9enne d'Or<\/a> d'investissement<\/span><\/h4>

La situation des march\u00e9s europ\u00e9ens est sensiblement similaire car la demande d'Or<\/a> d'investissement y a recul\u00e9 parall\u00e8lement \u00e0 l'accalmie progressive succ\u00e9dant \u00e0 la crise de confiance ayant \u00e9clat\u00e9 au sujet des dettes publiques europ\u00e9ennes. Pour autant, force est de constater que l'\u00e9volution globale de la demande d'Or<\/a> d'investissement en Europe sur l'exercice T3 2009 - T3 2010 est moins favorable qu'aux \u00c9tats-Unis : hormis l'Europe germanophone et la France, la demande d'Or<\/a> d'investissement de l'ensemble des pays europ\u00e9ens a recul\u00e9 globalement de 18% en rythme annuel.<\/span><\/p>

4\/ L'offre mondiale d'Or<\/a><\/span><\/h2>

L'offre mondiale d'Or<\/a> a atteint un total de 1028 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010, sup\u00e9rieure de 18% \u00e0 l'offre d'Or<\/a> correspondante au T3 2009.<\/strong> Cette croissance repose sur une augmentation de 3% de la production mini\u00e8re d'Or<\/a> mais surtout sur un accroissement de 41% de l'offre d'Or<\/a> recycl\u00e9 et fut partiellement compens\u00e9e par de larges op\u00e9rations d'achat d'Or<\/a> \u00e9manant du secteur officiel (l'ensemble des Banques Centrales mondiales).<\/span><\/p>
\"\"<\/span><\/td> <\/tr> <\/tbody> <\/table>

4.A\/ L'augmentation mod\u00e9r\u00e9e de la production mini\u00e8re d'Or<\/a> mondiale<\/span><\/h3>

La production mini\u00e8re d'Or<\/a> a effet cr\u00fb de 3%<\/strong>, atteignant 702,0 tonnes d'Or<\/a> au T3 2010, et ce, gr\u00e2ce \u00e0 la combinaison du lancement de nouveaux projets d'exploitation de gisements parall\u00e8lement \u00e0 l'expansion de la production de certaines mines d'Or<\/a> d\u00e9j\u00e0 existantes. Ainsi la production d'Or<\/a> a par exemple augment\u00e9 dans les mines de Cortez aux \u00c9tats-Unis, Veladero en Argentine (+ 7,0 tonnes d'Or<\/a>) ou encore Boddington en Australie (+ 7,0 tonnes d'Or<\/a>). Cet accroissement de la production mini\u00e8re d'Or<\/a> mondiale a cependant \u00e9t\u00e9 partiellement compens\u00e9 par le d\u00e9clin d'autres productions<\/strong>, notamment au niveau de la mine de Yanacocha au P\u00e9rou (- 10,0 tonnes d'Or<\/a> sur la p\u00e9riode), ou encore celle de Grasberg en Indon\u00e9sie.<\/span><\/p>

4.B\/ Le rachat des positions des producteurs d'Or<\/a><\/span><\/h3>

Le mouvement de rachat de positions de la part des producteurs miniers d'Or<\/a> s'est poursuivi au T3 2010, bien qu'\u00e9tant inf\u00e9rieur aux volumes enregistr\u00e9s un an auparavant (70,0 tonnes d'Or<\/a> contre 97,7 tonnes d'Or<\/a> au T3 2009). Certaines compagnies mini\u00e8res, telles qu'AngloGold Ashanti ou Norton Gold Fields ont d'ailleurs annonc\u00e9 la fin de leurs mesures de rachat de positions.<\/span><\/p>

4.C\/ La diminution des volumes de vente d'Or<\/a> des acteurs institutionnels<\/span><\/h3>

Les Banques Centrales ont effectu\u00e9 un sixi\u00e8me trimestre cons\u00e9cutif d'achat net d'Or<\/a> sur le march\u00e9 de l'Or<\/a>, bien que ces op\u00e9rations d'achats soient mod\u00e9r\u00e9es. Ainsi, les achats d'Or<\/a> des Banques Centrales ont d\u00e9pass\u00e9 les ventes d'Or<\/a> \u00e9manant de ces derni\u00e8res, \u00e0 hauteur de 21,9 tonnes d'Or<\/a>, <\/strong>deux fois sup\u00e9rieur au volume total vendu un an auparavant (10,7 tonnes d'Or<\/a> au T3 2009). Cela illustre une progression des strat\u00e9gies favorables \u00e0 l'accroissement des r\u00e9serves d'Or<\/a> au sein du secteur institutionnel, bien que le FMI ait, quant \u00e0 lui, poursuivi ses op\u00e9ration de vente de ses r\u00e9serves d'Or<\/a> (dans le cadre des accords B\u00e2le III, pr\u00e9voyant la revente r\u00e9serves d'Or<\/a> du FMI aupr\u00e8s des Banques Centrales notamment). On constate par exemple que les Banques Centrales europ\u00e9ennes ont consenti \u00e0 mettre en vente de tr\u00e8s faibles quantit\u00e9s d'Or<\/a>, manifestant un potentiel regain d'int\u00e9r\u00eat en faveur de l'Or<\/a>. D'autres Banques Centrales ont m\u00eame mis en place une politique de rachat d'Or<\/a> ambitieuse (rachat de 46,2 tonnes d'Or<\/a> par la Banque Centrale russe au T3 2010).<\/span><\/p>

4.D\/ Le maintien de l'activit\u00e9 de recyclage de l'Or<\/a><\/span><\/h3>

L'offre d'Or<\/a> recycl\u00e9 est rest\u00e9e \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 au T3 2010 (417,7 tonnes d'Or<\/a>), sup\u00e9rieure de 41% \u00e0 l'offre \u00e9quivalente au T3 2009,<\/strong> et notamment en comparaison des moyennes historiques. Cette croissance de l'offre d'Or<\/a> recycl\u00e9 manifeste une contribution grandissante des consommateur occidentaux <\/strong>: ils sont de plus en plus conscients de la r\u00e9serve de valeur importante que constitue l'Or<\/a> qu'ils d\u00e9tiennent de par l'int\u00e9r\u00eat croissant que porte les m\u00e9dias \u00e0 l'\u00e9gard de l'Or<\/a> et des niveaux historiques qu'il atteint, mais aussi gr\u00e2ce \u00e0 l'action de sensibilisation men\u00e9e par les professionnels de l'Or<\/a>, et en particulier les sp\u00e9cialistes de l'Or<\/a>, notamment le Comptoir National de l'Or<\/a><\/strong>. Pour autant, la croissance de l'offre d'Or<\/a> recycl\u00e9 est demeur\u00e9e principalement aliment\u00e9e par les pays o\u00f9 cette activit\u00e9 est historiquement et culturellement \u00e9tablie, notamment l'Inde et le Moyen-Orient. Cela dit, le maintien de l'offre d'Or<\/a> recycl\u00e9 \u00e0 de hauts niveaux depuis plusieurs trimestres cons\u00e9cutifs pr\u00e9figure un in\u00e9vitable \u00e9puisement de l'activit\u00e9 de recyclage de l'Or<\/a> dans les temps prochains, ralentissement ne pouvant \u00eatre compens\u00e9 que par la poursuite de l'\u00e9l\u00e9vation du prix de l'Or<\/a> ainsi que la poursuite de la prise de conscience de la part des consommateurs occidentaux de l'int\u00e9r\u00eat de la revente de l'Or<\/a> qu'ils d\u00e9tiennent.<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Au total, la demande d’Or agrégée sur les trois premiers trimestres en 2010 excède de 12% en volume celle enregistrée sur la même période en 2009, avec un volume de 922 tonnes d’Or. 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