5 raisons (intemporelles) d'acheter de l'or

5 raisons (intemporelles) d'acheter de l'or
1Un actif universel et intemporel
2Un actif qui n'est la dette de personne
3La valeur refuge contre les crises
4Des propriétés divertissantes
5Le plancher des coûts de production

À l’heure où beaucoup s’interrogent pour savoir si l’once va monter ou descendre de quelques pourcents, nous tenions à rappeler les propriétés intemporelles du métal jaune qui en font un bon investissement de long terme, aujourd’hui comme demain.

1 | Un actif universel et intemporel

Une des principales caractéristiques du métal jaune est son universalité. L’immense majorité des habitants de la planète sait que l’or est précieux et qu’il a de la valeur. Une pièce d’or, un bijou, peut être revendu ou échangée presque partout dans le monde. 

Cette propriété rejoint sa dimension intemporelle. D’abord en raison de l’histoire et de son rôle passé de monnaie. Mais aussi pour des raisons culturelles : tant que l’on racontera aux enfants des histoires de coffre au trésor remplis de pièces d’or, le métal jaune véhiculera cette notion de valeur de générations en générations. Il est donc certain que l’or aura de la valeur dans un siècle. On ne peut pas en dire autant pour la plupart des autres investissements…

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2 | Un actif qui n'est la dette de personne

La plupart des investissements financiers sont le passif - c’est-à-dire la dette - de quelqu’un d’autre. Ainsi les obligations sont la dette d’un émetteur (état ou entreprise) qui peut faire défaut. Une action figure au passif des entreprises, qui peuvent faire faillite. Votre compte courant figure au passif de la banque, et même votre billet de 20 euros figure au passif de la banque centrale européenne. 

L’or, lui, n’est le passif de personne, et sa valeur n’est influencée par aucune autorité de contrôle. Personne ne peut décréter unilatéralement que votre or vaut 20% de moins d’un coup. C’est d’ailleurs la principale raison qui pousse bon nombre de banques centrales à augmenter leurs réserves d’or : ces avoirs ne sont ainsi pas soumis au bon vouloir d’une autre banque centrale, elle-même potentiellement soumise au politique…

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3 | La valeur refuge contre les crises

L’or est connu pour être une valeur refuge et son cours a tendance à s’apprécier en période de perte de confiance et de crise. Le métal jaune est ainsi régulièrement utilisé par les investisseurs professionnels comme protection en cas d’incertitude. Et si une chose est certaine, c’est que nous ne prenons pas la direction d’un monde plus stable… 

Les crises économiques et financières sont récurrentes, l’histoire montre qu’il en survient une tous les 10 à 15 ans en moyenne. Sur le terrain politique et géopolitique, après 30 de calme relatif, de nouvelles « guerres froides » sont relancées, notamment entre la Chine et les Etats-Unis. Les dépenses militaires sont en hausse partout dans le monde. Les conflits se multiplient, et contrairement au passé où seulement 2 belligérants s’opposaient, les conflits d’aujourd’hui impliquent fréquemment 5 ou 6 parties prenantes, à l’image de la Syrie. La diplomatie et les organisations internationales deviennent impuissantes, et le multilatéralisme est remis en question.

Parallèlement, la stabilité politique des démocraties occidentales est ébranlée par la circulation ultra-rapide de l’information et de la désinformation, un tweet pouvant avoir des répercutions planétaires. Enfin, des formes d’autorités non étatiques s’affirment (Google, cryptomonnaies, etc…) et créent des risques de déstabilisation importants…

En résumé, l’or aura probablement de nombreuses occasions de démontrer son pouvoir de protection en temps de crise…

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4 | Des propriétés divertissantes

Il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier selon le dicton. Et mettre un peu d’or dans son panier (en l’occurrence son portefeuille) est une bonne idée, car il est décorrélé des autres actifs. En clair il a un grand pouvoir diversifiant.

C’est particulièrement vrai avec les actions. Lorsqu’on a joute une portion d’or dans un portefeuille d’actions, la résultante est généralement un portefeuille moins volatile (donc moins risqué). En outre, lorsque les marchés actions décrochent sévèrement, par exemple lors d’épisodes de panique, l’or résiste généralement bien, voire s’apprécie et joue un rôle d’amortisseur, réduisant ainsi les variations « extrêmes » du portefeuille dans son ensemble.

Les grands investisseurs institutionnels ont bien compris cette logique et nombre d’entre eux intègrent de l’or dans leur allocation d’actifs à long terme.

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5 | Le plancher des coûts de production

Le cours de l’or fluctue en fonction de l’offre et la demande, et il est possible de subir des pertes. Néanmoins, les lois du marché font que le cours du métal jaune ne peut durablement se situer en dessous du coût de production : les sociétés minières devraient alors ralentir leur production, voire la stopper dans leurs mines les moins rentables, provoquant de fait une réduction de l’offre qui soutiendrait les cours.

L’industrie minière entretient (volontairement) le plus grand flou sur ses couts de production, en particulier sur les couts de renouvellement des ressources et des réserves. Néanmoins, on estime qu’en dessous de 1000 dollars l’once, plus de 20% de la production mondiale n’est plus rentable.

Enfin, la hausse des couts devrait se poursuivre pour des raisons structurelles, à savoir l’épuisement progressive des gros gisements, la hausse des couts environnementaux, la nécessité d’explorer, et d’exploiter des sites dans des pays de moins en moins stables politiquement.

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